中新經(jīng)緯3月6日電 題：債市科技板可避免“短債長投”的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

　　作者 明明 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　中國人民銀行將會同證監(jiān)會、科技部等部門，創(chuàng)新推出債券市場“科技板”，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券，豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系。

　　債券市場“科技板”的推出，標(biāo)志著我國金融支持科技創(chuàng)新進(jìn)入新階段。從支持科創(chuàng)債發(fā)行到創(chuàng)設(shè)債券科技板，建立多層次債券產(chǎn)品體系將更進(jìn)一步，精準(zhǔn)匹配不同生命周期科技企業(yè)的融資需求，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入更強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)能。

　　科技板的推出，預(yù)計(jì)將對科技創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　第一，拓寬融資渠道，緩解資金壓力，科技板通過支持金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)及私募機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，為不同生命周期的企業(yè)提供定制化融資方案。例如，對于早期初創(chuàng)企業(yè)，頭部私募機(jī)構(gòu)可通過發(fā)行長期債券引導(dǎo)資金“投早、投小、投硬科技”，解決種子期和初創(chuàng)期企業(yè)因高風(fēng)險(xiǎn)難以獲得傳統(tǒng)融資的問題，對于成長期與成熟期企業(yè)，可直接在科技板發(fā)行中長期債券用于研發(fā)投入、并購重組等，彌補(bǔ)傳統(tǒng)股權(quán)融資周期短、成本高的短板。

　　第二，降低融資成本，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。科技板通過創(chuàng)新債券發(fā)行交易制度(如信用增級、風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具)，能夠降低科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債門檻和成本，吸引更多市場化資金參與。

　　第三，提升企業(yè)信用與市場關(guān)注度，通過債券發(fā)行，科創(chuàng)企業(yè)可逐步建立公開市場信用記錄，提升信用評級，為后續(xù)融資創(chuàng)造有利條件。此外，科技板聚焦“硬科技”屬性，符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，能吸引更多機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注，形成良性資金循環(huán)。

　　第四，促進(jìn)長期投資與研發(fā)投入。科技板鼓勵(lì)發(fā)行長期限債券，與科技研發(fā)周期長的特點(diǎn)相契合，避免“短債長投”的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，再結(jié)合技術(shù)改造再貸款等工具，形成“債券融資+信貸支持+股權(quán)投資”的全鏈條服務(wù)體系，推動(dòng)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新。

　　總的來說，科技板的設(shè)立不僅是融資工具的創(chuàng)新，更是金融支持科技創(chuàng)新體系的關(guān)鍵突破。通過多元化債券產(chǎn)品、政策激勵(lì)與市場化機(jī)制的結(jié)合，有望系統(tǒng)性緩解科技企業(yè)融資難題，加速科技成果轉(zhuǎn)化，助力國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略落地。(中新經(jīng)緯APP)

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