外籍實(shí)控人退意堅(jiān)決 孚能科技重啟股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 董鵬

　　新年第一天，孚能科技便宣布重啟股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

　　2025年1月1日，孚能科技發(fā)布停牌公告，公司控股股東香港孚能及其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng)，計(jì)劃將部分公司股份進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，并可能導(dǎo)致其控股股東、實(shí)控人變更。

　　孚能科技是國內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵刂饕�生產(chǎn)企業(yè)之一，于2020年7月在科創(chuàng)板上市。但是，公司至今尚未越過盈虧平衡點(diǎn)，孚能科技也是Wind動(dòng)力電池板塊中“唯二”持續(xù)虧損的公司。

　　目前，孚能科技實(shí)控人有兩位，分別為公司現(xiàn)任董事長YU WANG(王瑀)、公司副總經(jīng)理兼研究院院長Keith D.Kepler，分別為加拿大籍和美國籍，二人合計(jì)擁有香港孚能100%股權(quán)。

　　而早在2023年，香港孚能便已經(jīng)開始謀求協(xié)議轉(zhuǎn)讓，并從上市公司中退出。

　　2023年7月17日，孚能科技最后一筆首發(fā)原股東限售股份解禁。僅僅一個(gè)星期后，香港孚能、贛州孚創(chuàng)便開始籌劃股份對(duì)外轉(zhuǎn)讓，不過最終并未順利成行。

　　如今，公司二次重啟股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓，可見現(xiàn)任實(shí)控人退意之堅(jiān)決。

　　有意思的是，王瑀近期接受媒體采訪時(shí)剛剛對(duì)公司2025年的發(fā)展目標(biāo)，以及固態(tài)電池的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化等方面進(jìn)行介紹。

　　存在“重大管理問題”

　　上市前后的孚能科技，盈利表現(xiàn)相差明顯。

　　上市前，2016年至2019年公司僅有一年出現(xiàn)虧損，2019年凈利潤達(dá)1.31億元；上市后，2020年至2024年前三季度，虧損少則3億元、多則18億元。

　　這一盈利表現(xiàn)，在A股同業(yè)公司中極為少見。

　　包括鋰電池材料企業(yè)在內(nèi)，Wind動(dòng)力電池板塊上市公司合計(jì)30家，其中從2020年至2024年前三季度始終虧損的公司，只有孚能科技、領(lǐng)湃科技兩家。

　　尤其是2021年、2022年，鋰電行業(yè)需求最為旺盛、幾乎全員盈利時(shí)期，孚能科技依舊保持著年均虧損9億元的經(jīng)營業(yè)績。

　　2023年，鋰價(jià)大幅回落，又為孚能科技帶來了大額減值，并導(dǎo)致公司當(dāng)年出現(xiàn)18.7億元的虧損。

　　直至2024年第二季度，孚能科技才實(shí)現(xiàn)0.27億元的盈利，但是前三季度拉平后繼續(xù)虧損超過3億元。

　　孚能科技此前反思的“客戶導(dǎo)向不足錯(cuò)失鐵鋰市場”問題，又對(duì)上市公司2024年的營收端構(gòu)成了壓力。

　　實(shí)際上，憑借行業(yè)需求增速的快速提升，孚能科技過去幾年的營收增長非常明顯，并由2020年的11億元增至2023年的164億元，躋身國內(nèi)最主要的三元電池生產(chǎn)商之一。

　　韓國研究機(jī)構(gòu)SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2024年1~11月，孚能科技以2.96GWh的裝車量位居國內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)的第6位。

　　然而，成也三元、敗也三元。

　　經(jīng)過市場實(shí)踐和檢驗(yàn)過后，三元電池的市場份額被磷酸鐵鋰電池嚴(yán)重吞噬。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)動(dòng)力電池市場上，三元電池、磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比分別為57.6%‌和42.4%。

　　2024年，攻守易型，前11個(gè)月三元電池裝機(jī)占比降至26.4%，磷酸鐵鋰電池占比則增至73.6%。

　　反觀孚能科技，其營收幾乎全部來自動(dòng)力電池市場，市場需求結(jié)構(gòu)的變化也使得公司營收增長壓力增加。

　　2024年前三季度，孚能科技營收同比下降18%，為2021年以來的首次下降。

　　退意堅(jiān)決，國資接手？

　　雖然科創(chuàng)板對(duì)上市公司盈利要求不高，但是持續(xù)虧損問題顯然遲早都要解決。

　　在定性“重大管理問題”后，孚能科技一開始是從公司內(nèi)部尋求改變，2023年下半年開始對(duì)其組織架構(gòu)進(jìn)行了全面優(yōu)化調(diào)整，更換或新聘了總經(jīng)理和營銷、財(cái)務(wù)、研發(fā)、生產(chǎn)等相關(guān)負(fù)責(zé)人。

　　不過，自上市以來，孚能科技董事長便始終由王瑀擔(dān)任，上述內(nèi)部變革期間并未改變，但是此人卻早已萌生退意。

　　2023年7月17日，香港孚能、贛州孚創(chuàng)合計(jì)價(jià)值57億元的首發(fā)原股東限售股解禁，至此兩家公司的持股全部解禁。

　　其中，香港孚能穿透后的股東有二位，王瑀與Keith D.Kepler分別持股48.95%和51.05%，贛州孚創(chuàng)暫未出現(xiàn)在上市公司前十大股東名單中。

　　僅僅一個(gè)星期后，孚能科技便公告稱，“香港孚能和贛州孚創(chuàng)正在籌劃涉及所持公司股份對(duì)外轉(zhuǎn)讓的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致本公司的控制權(quán)變更�！�

　　彼時(shí)，廣州工控集團(tuán)及其一致行動(dòng)人廣州創(chuàng)興新能源投資合伙企業(yè)(有限合伙)，計(jì)劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以28.37元/股的價(jià)格，受讓香港孚能和贛州孚創(chuàng)上市公司總計(jì)5%的股份。

　　此外，廣州工控集團(tuán)還通過簽訂一致行動(dòng)協(xié)議等方式，總計(jì)獲得孚能科技18.64%股份的表決權(quán)，成為上市公司新的控股股東、實(shí)控人。

　　最終，上述股份轉(zhuǎn)讓未能落地，2023年11月底孚能科技宣布終止該筆轉(zhuǎn)讓，并與廣州工控集團(tuán)達(dá)成新的合作協(xié)議，香港孚能等方擬配合廣州工控集團(tuán)成為上市公司控股股東，后者計(jì)劃通過定向增發(fā)取得上市公司增發(fā)后總股本12%的股份。

　　不過，回顧整個(gè)2024年，融資市場收緊的大背景下，孚能科技并未推出相關(guān)定向發(fā)行的方案，廣州工控集團(tuán)“入主”孚能科技的計(jì)劃暫時(shí)擱淺。

　　而從上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，孚能科技持股比例較高的股東還有浙江瑞能新能源有限公司、梅賽德斯一奔馳(中國)投資有限公司，其中浙江瑞能新能源有限公司為吉利集團(tuán)全資子公司。

　　不過，考慮到前期與廣州國資的合作，此次孚能科技臨時(shí)更換“下家”的可能性較小，潛在的股權(quán)受讓方很大概率還是廣州工控集團(tuán)。

　　而相比于上述孚能科技的內(nèi)部調(diào)整和改變，變更控股股東、實(shí)控人所帶來的外力或許會(huì)更為直接有效，這對(duì)于孚能科技的投資者而言也是一個(gè)好事。