人民幣匯率短期或圍繞7.3上下波動

　　北京商報(bào)記者 岳品瑜 董晗萱

　　人民幣匯率跌破7.3關(guān)口，再度引發(fā)市場熱議。1月3日，在岸人民幣對美元匯率盤中走低，收盤報(bào)7.3093，較上一交易日下跌99基點(diǎn)。

　　在岸人民幣對美元匯率自2023年9月以來首次跌破7.3關(guān)口。離岸人民幣對美元匯率同樣走貶，當(dāng)日最低觸達(dá)7.3627。

　　截至1月5日17時(shí)，在岸、離岸人民幣對美元匯率報(bào)7.3216、7.3582。

　　人民幣走貶的另一面，1月2日，美元指數(shù)站上109，刷新2022年11月以來的新高。1月5日，美元指數(shù)最新報(bào)108.95。

　　“同期美元指數(shù)沖高，給人民幣帶來被動貶值動能。”東方金誠首席宏觀分析師王青解釋道，此外，離岸市場人民幣流動性向?qū)捯矔�對離岸人民幣匯率有一定影響。

　　不過需要指出的是，對于7.3這一匯率關(guān)口，市場也應(yīng)理性看待。分析人士普遍認(rèn)為，7.3僅代表著相對點(diǎn)位，人民幣會根據(jù)美元走勢擇機(jī)適度釋放貶值壓力。

　　回顧2024年，人民幣匯率有升有貶，但整體表現(xiàn)較其他貨幣相對堅(jiān)挺。受美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期波動的主要影響，美元指數(shù)經(jīng)歷了“先上、后下、再上”的行情，整體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩。而在強(qiáng)美元背景下，非美貨幣普遍偏弱。對于人民幣而言，2024年人民幣匯率相對于美元偏弱，但對一籃子貨幣匯率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升。中國外匯交易中心發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月31日，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)101.47，較2023年末上升3.99%。

　　一方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場預(yù)期等影響，人民幣匯率的雙向波動，是提高匯率彈性與波動性的必然結(jié)果。2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。王青強(qiáng)調(diào)，這并不意味著人民幣對美元匯價(jià)要保持基本不變，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟(jì)基本面變化相適應(yīng)。例如，若明年美元因美國新政府貿(mào)易政策而出現(xiàn)較大幅度升值，人民幣沒有必要為保持對美元匯價(jià)基本穩(wěn)定，而跟進(jìn)美元對其他非美貨幣大幅升值。這會脫離經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)，也不利于發(fā)揮彈性匯率對宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支的自動穩(wěn)定器功能。

　　另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“內(nèi)生動力”令人民幣匯率穩(wěn)定基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)。正如人民銀行貨幣政策委員會召開的2024年第四季度例會提出，外匯市場供求基本平衡，經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)定，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動、預(yù)期趨穩(wěn)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　在王青看來，2025年我國外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)加大，加之美元還會高位運(yùn)行一段時(shí)間，人民幣對美元走勢也會呈現(xiàn)一定的波動性，不排除特定時(shí)段出現(xiàn)一定幅度的適應(yīng)性貶值的可能。不過，伴隨國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度顯著增強(qiáng)，大力提振內(nèi)需，也會有效對沖潛在外需放緩的沖擊，宏觀經(jīng)濟(jì)將展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，GDP增速將繼續(xù)保持在4.5%至5%的中高速高增長平臺，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的基礎(chǔ)也有望進(jìn)一步夯實(shí)。這些都將對人民幣匯率保持基本穩(wěn)定提供重要支撐，2025年人民幣匯率整體上將繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動。

　　“近期央行對中間價(jià)報(bào)價(jià)、離岸人民幣流動性等方面的穩(wěn)匯率政策強(qiáng)度提升，疊加全球重要央行議息會議均已結(jié)束、國內(nèi)政策進(jìn)入空窗期，預(yù)計(jì)人民幣匯率短期或圍繞7.3上下波動�！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，展望2025全年，美元指數(shù)或維持高中樞、潛在的美國對華加征關(guān)稅等外部擾動或是人民幣匯率最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。但其中或也存在預(yù)期差，例如美國對華加征關(guān)稅的幅度和節(jié)奏或不及預(yù)期、中美積極展開經(jīng)貿(mào)磋商以有效緩和市場情緒等，或階段性支撐人民幣匯率表現(xiàn)。

　　此外，2025年內(nèi)部因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到直接投資賬戶和證券投資賬戶的壓力，預(yù)計(jì)央行穩(wěn)匯率決心較強(qiáng)，相關(guān)政策也有望繼續(xù)加碼；二是中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限，國內(nèi)降準(zhǔn)、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復(fù)回升。