中新經(jīng)緯1月6日電 題：人民幣匯率將保持中長期趨勢穩(wěn)定

　　作者 管濤  中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 

　　隨著美聯(lián)儲貨幣寬松預(yù)期的減弱以及“特朗普交易”的回歸，美元頻創(chuàng)新高。1月2日美元指數(shù)升破109，刷新兩年多的高點(diǎn)。受此影響，非美貨幣普遍承受壓力。

　　然而，隨著特朗普回歸，美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性加大。市場預(yù)期將在美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”“不著陸”和“硬著陸”的情形間反復(fù)切換，美聯(lián)儲政策也將在權(quán)衡緊縮不足或緊縮過度的風(fēng)險(xiǎn)間搖擺不定。這將導(dǎo)致美元指數(shù)隨著市場情緒的起伏變化而呈現(xiàn)雙向波動(dòng)�！疤乩势战灰住彬�(qū)動(dòng)的美元走強(qiáng)并不一定具有可持續(xù)性。2017年9月，由于特朗普競選承諾的改革進(jìn)展不力，“特朗普交易”就曾大幅回撤，美元指數(shù)較年內(nèi)高點(diǎn)跌幅達(dá)10%。在特朗普的第二任期內(nèi)，這種情形仍有可能再次出現(xiàn)。而且也要看利好還是利空美國經(jīng)濟(jì)的政策，哪個(gè)先兌現(xiàn)。此外，特朗普本人偏好“弱美元”，其言論也會干擾市場情緒，影響主要貨幣的匯率走勢。

　　反觀近期人民幣匯率的波動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)重估、匯率超調(diào)在所難免。相比特朗普上一任期時(shí)的種種變數(shù)，當(dāng)前市場已有心理準(zhǔn)備，匯率上也有所反映，未來不排除利空出盡反而成為利好的可能性。同時(shí)，中國已明確將“防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”等列入2025年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求，并將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列為2025年經(jīng)濟(jì)工作九大重點(diǎn)任務(wù)之首。此外，中國還提出“有序擴(kuò)大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放”。顯然，中國方面對于外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻已有較為充分的預(yù)估和準(zhǔn)備。

　　當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變?nèi)嗣駧艆R率保持基本穩(wěn)定的中長期趨勢。觀察人民幣匯率，關(guān)鍵因素還是要看國內(nèi)。2024年三季度人民幣匯率的反彈受益于國內(nèi)政策的轉(zhuǎn)向，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的回升，提振了市場信心。

　　2024年12月召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放了超預(yù)期的政策信號：2025年要實(shí)施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。具有較高含金量的“更加積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”的兌現(xiàn)及其效果的驗(yàn)證，將為人民幣匯率提供強(qiáng)大的支持。

　　2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議連續(xù)第三年提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。但穩(wěn)定并不等于固定。2024年12月以來，境內(nèi)人民幣匯率交易價(jià)相對中間價(jià)以及境外人民幣匯率交易價(jià)相對境內(nèi)人民幣匯率交易價(jià)的偏離逐步走闊。保持匯率的靈活性，對沖擊做出反應(yīng)，屬于正常的匯率波動(dòng)，有助于及時(shí)釋放市場壓力、收斂匯率預(yù)期。

　　當(dāng)前，市場主體對于匯率波動(dòng)的適應(yīng)性和容忍度有所提高，外匯市場的韌性也得到增強(qiáng)。這是增加匯率彈性的底氣所在。近期召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會提出，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)市場管理，堅(jiān)決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。憑借前期積累的豐富的匯率調(diào)控經(jīng)驗(yàn)，相信有關(guān)部門有基礎(chǔ)、有條件、有能力達(dá)成匯率維穩(wěn)目標(biāo)。(中新經(jīng)緯APP)

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