匯川技術(shù)子公司獲受理 龍頭科技企業(yè)分拆上市集中“闖關(guān)”

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 趙云帆

　　2024年的最后一天，深交所發(fā)布了匯川技術(shù)子公司蘇州系統(tǒng)股份有限公司(下稱“聯(lián)合動(dòng)力”)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)受理信息。

　　這是2024年深交所受理的三家IPO企業(yè)之一。

　　而除聯(lián)合動(dòng)力外，深交所2024年僅受理了江西力源海納科技和中國(guó)鈾業(yè)兩家公司。

　　2024年，滬深兩大交易所僅受理11家IPO企業(yè)，大部分集中在年末。2024年11月25日以來(lái)，上交所、深交所分別受理6家和2家IPO企業(yè)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，這些幸運(yùn)的企業(yè)，相當(dāng)部分均有較為強(qiáng)大的股東背景。

　　系出“千億匯川”

　　聯(lián)合動(dòng)力原是匯川技術(shù)(300124.SZ)新能源車事業(yè)部，2009年成立，并配套了吉利、江淮、海馬、眾泰等OEM廠商的機(jī)電控制器。

　　2016年9月，由該部門組建獨(dú)立法人，正式鎖定從事新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)、電機(jī)控制器、電機(jī)等業(yè)務(wù)類型。

　　2023年，聯(lián)合動(dòng)力啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，匯川技術(shù)分拆聯(lián)合動(dòng)力上市一事初步浮出水面。

　　2024年4月，匯川技術(shù)公告，聯(lián)合動(dòng)力將作為上市公司體系內(nèi)運(yùn)營(yíng)新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)和電源系統(tǒng)的唯一主體實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市；但母公司匯川技術(shù)對(duì)聯(lián)合動(dòng)力的控制權(quán)保持不變，并對(duì)后者實(shí)施并表。

　　截至目前，匯川技術(shù)持有聯(lián)合動(dòng)力96.09%的股份，為公司單一大股東。超過(guò)90%的持股比例也是近年單一股東比例最大的擬IPO項(xiàng)目。而匯川技術(shù)則是國(guó)內(nèi)最大的內(nèi)資伺服系統(tǒng)、PLC/HMI等供應(yīng)商，截至目前市值超過(guò)1400億元。

　　有千億母公司作為“靠山”，聯(lián)合動(dòng)力自身實(shí)力也不弱，其已是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車部件及解決方案提供商。

　　從市場(chǎng)地位來(lái)看，2023年，聯(lián)合動(dòng)力以84.8萬(wàn)套出貨量和10.2%的市場(chǎng)占有率，成為僅次于比亞迪的中國(guó)第二大電控企業(yè)。

　　若排除比亞迪自供的情況，聯(lián)合動(dòng)力已是國(guó)內(nèi)最大的第三方電控系統(tǒng)供應(yīng)商。‌從2024年上半年情況來(lái)看，聯(lián)合動(dòng)力國(guó)內(nèi)電控產(chǎn)品份額約11%，在第三方供應(yīng)商中排名第一；驅(qū)動(dòng)總成產(chǎn)品份額約5.9%，排名第四；電機(jī)產(chǎn)品份額約4.7%，排名第五；OBC產(chǎn)品份額約4.6%，排名第八。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年、2022年和2023年，聯(lián)合動(dòng)力分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.03億元、50.27億元和93.65億元，同期分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.50億元、-1.79億元和1.86億元。2024年上半年，聯(lián)合動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.85億元，利潤(rùn)已超過(guò)2023年全年。

　　截至目前，聯(lián)合動(dòng)力主要OEM客戶包括了理想汽車、廣汽集團(tuán)、奇瑞汽車、長(zhǎng)安汽車、吉利集團(tuán)等。

　　“強(qiáng)底蘊(yùn)”門檻

　　值得注意的是，縱觀2024年四季度獲得受理的企業(yè)，無(wú)不擁有較強(qiáng)的股東背景和較為傲人的行業(yè)地位。

　　比如，與聯(lián)合動(dòng)力獲得受理同日，上交所受理的另一家IPO企業(yè)，也是上交所2024年受理的第八家企業(yè)德力佳，其股東名單中有三一重工集團(tuán)旗下上市公司三一重能(688349.SH)和國(guó)內(nèi)風(fēng)電龍頭企業(yè)遠(yuǎn)景能源。

　　根據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)，德力佳為國(guó)內(nèi)第二、世界第三的風(fēng)電傳動(dòng)設(shè)備供應(yīng)商，其全球、國(guó)內(nèi)市占率分別達(dá)到12.77%和20.68%。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)上，劉建國(guó)、孔金鳳夫婦為德力佳實(shí)際控制人，合計(jì)控制該公司41.98%的股份；而三一重能為德力佳第二大股東，持股比例為28%；遠(yuǎn)景能源子公司彬景投資為德力佳第三大股東，持股比例為15.27%。兩家公司的合計(jì)持股比例甚至超過(guò)了實(shí)控人夫婦。

　　與此同時(shí)，2024年四季度另一家由上交所受理的IPO企業(yè)亦為分拆上市企業(yè)環(huán)動(dòng)科技，其由傳動(dòng)設(shè)備零部件上市龍頭雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)，持股61.29%。

　　從企業(yè)行業(yè)地位來(lái)看，雙環(huán)傳動(dòng)為全球最大的單體齒輪散件制造企業(yè)；而環(huán)動(dòng)科技則是公司孵化的首個(gè)、也是最大的內(nèi)資RV減速器生產(chǎn)企業(yè)。

　　而深交所2024年的首個(gè)受理項(xiàng)目出現(xiàn)于去年6月20日，公司為央企中核集團(tuán)旗下中國(guó)鈾業(yè)，前者通過(guò)中核鈾業(yè)、旭核基金、中國(guó)核電、中國(guó)原子能、核化冶院、中核大地等實(shí)體間接控制了中國(guó)鈾業(yè)79.48%的股份。

　　而中核鈾業(yè)為國(guó)內(nèi)最大，全球前十的天然鈾生產(chǎn)商，控制的羅辛鈾礦2022年產(chǎn)量位列全球鈾礦山第六位，為全球產(chǎn)量第二大露天鈾礦山。

　　除以上企業(yè)外，由京東方(000725.SZ)創(chuàng)始人王東升控制的另一家公司奕斯偉材料，也在2024年11月末獲得上交所受理。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)分析，2024年獲得受理的IPO企業(yè)，往往股權(quán)結(jié)構(gòu)較為清晰，控股股東、一致行動(dòng)人持股較為集中，或重要股東質(zhì)地優(yōu)良等特點(diǎn)。這也有利于公司股票上市流通之后，控制大小非減持對(duì)市場(chǎng)資金抽離的程度。