基金經(jīng)理密集調(diào)研醫(yī)藥股 配置需求或推動(dòng)股價(jià)回暖 　

　　證券時(shí)報(bào)記者 安仲文

　　近期，基金經(jīng)理對(duì)上一年度的弱勢(shì)賽道醫(yī)藥板塊的興趣顯著增強(qiáng)。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，開年后大型公募幾乎傾巢而出密集調(diào)研醫(yī)藥股，其中許多被基金聯(lián)合調(diào)研的醫(yī)藥股此前并未進(jìn)入基金股票池，這暗含著基金經(jīng)理的配置需求，這種變化也意味著醫(yī)藥賽道有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　調(diào)研興趣增強(qiáng)

　　1月7日，中藥股珍寶島披露，該股在新年后接受了數(shù)十家公募基金的聯(lián)合調(diào)研，參與調(diào)研的基金公司包括廣發(fā)基金、博時(shí)基金、華寶基金、天弘基金、海富通基金等。在同一日，三星醫(yī)療也發(fā)布公告顯示，睿遠(yuǎn)基金、匯添富基金、富國(guó)基金等頭部公募近期調(diào)研該股。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，近期公募基金對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療賽道的調(diào)研非常密集，幾乎所有中大型公募都瞄準(zhǔn)2024年表現(xiàn)較為弱勢(shì)的賽道，尤其是2024年超額收益不明顯的醫(yī)藥股。上市公司信息顯示，建信基金、博時(shí)基金、南方基金、鵬華基金、平安基金、華夏基金等還對(duì)桂林三金、敷爾佳、澤璟制藥、萬東醫(yī)療等一批醫(yī)藥賽道龍頭股進(jìn)行了深度調(diào)研。

　　值得一提的是，開年之后調(diào)研、挖掘弱勢(shì)賽道股票，是公募基金在每一個(gè)新的年度開啟后，經(jīng)常使用的“高切低”的換倉(cāng)策略，即基金從漲幅高估值高的板塊，向漲幅少估值低的板塊進(jìn)行倉(cāng)位切換。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥主題基金在上一年度的表現(xiàn)基本處于墊底狀態(tài)，部分選股優(yōu)秀的明星基金經(jīng)理甚至在醫(yī)藥賽道分文未賺，以業(yè)績(jī)排名十強(qiáng)的一位頭部公募明星基金經(jīng)理為例，他管理的一只科技主題基金收益爆棚，但其同期管理的另一只醫(yī)藥主題基金卻出現(xiàn)6%的虧損。實(shí)際上，醫(yī)藥基金虧錢的并非個(gè)案，甚至部分超大型公募旗下的明星選手所管的醫(yī)藥基金連續(xù)四年未能盈利，也正因?yàn)檫@種弱勢(shì)局面持續(xù)太久，反而使得基金調(diào)研的興趣日益濃厚。

　　暗含配置需求

　　從機(jī)構(gòu)資金覆蓋層面而言，基金對(duì)醫(yī)藥股的密集調(diào)研也使得該賽道迎來由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能，尤其是許多被基金調(diào)研的醫(yī)藥股實(shí)際上并無基金持倉(cāng)。證券時(shí)報(bào)記者注意到，根據(jù)已披露的定期報(bào)告，數(shù)十家大型公募聯(lián)合調(diào)研的珍寶島，尚無任何一只基金將該股納入前十大重倉(cāng)股，且該股的前十大流通股股東名單中目前也無基金現(xiàn)身，這就使得這只受基金冷落的醫(yī)藥股在突然迎來大量機(jī)構(gòu)調(diào)研后，可能會(huì)發(fā)生較大變化。

　　博時(shí)醫(yī)療保健基金經(jīng)理陳西銘近期調(diào)研的敷爾佳亦是類似情況。截至目前，敷爾佳并未出現(xiàn)在博時(shí)醫(yī)療保健基金的前十大重倉(cāng)股名單中，該股也不可能是博時(shí)醫(yī)療保健基金的隱形重倉(cāng)股，因?yàn)樵摶�金的第十大重倉(cāng)股的倉(cāng)位比例也僅有1.97%�？紤]到基金經(jīng)理通常在預(yù)期會(huì)買入較多的情況下才會(huì)親自調(diào)研，這意味著敷爾佳有望成為一只基金重倉(cāng)股。陳西銘管理的這只醫(yī)療主題基金的資產(chǎn)規(guī)模接近26億元，進(jìn)一步激發(fā)了基金調(diào)研對(duì)醫(yī)藥股的資金覆蓋預(yù)期。

　　考慮到醫(yī)藥賽道過去一年整體表現(xiàn)跑輸其他賽道，公募基金的密集調(diào)研對(duì)股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生刺激作用。以國(guó)泰基金旗下3只A股主題基金為例，當(dāng)基金經(jīng)理在港股市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)了醫(yī)脈通并開始納入股票池，這種在公募圈從無人問津到首次進(jìn)入股票池，對(duì)公司的股價(jià)帶來了顯著支撐。國(guó)泰創(chuàng)新醫(yī)療基金、國(guó)泰價(jià)值先鋒基金、國(guó)泰醫(yī)藥健康基金成為當(dāng)前市場(chǎng)上僅有的三只重倉(cāng)醫(yī)脈通的基金產(chǎn)品，醫(yī)脈通也因此成為國(guó)泰基金的獨(dú)門股。隨著國(guó)泰基金旗下3只基金產(chǎn)品買入該股，醫(yī)脈通在整個(gè)2024年度的醫(yī)藥賽道中表現(xiàn)居前。同樣的情況還出現(xiàn)在云頂新耀這只個(gè)股上，僅僅一只公募基金產(chǎn)品買入該股，就使得該股成為過去一年港股醫(yī)藥賽道漲幅最大的10只股票之一。

　　消費(fèi)醫(yī)療機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望逐步展開，在基金經(jīng)理的調(diào)研布局中，與經(jīng)濟(jì)回升走暖相關(guān)度較高的消費(fèi)醫(yī)療成為公募基金投資和布局的核心主線之一。

　　南方醫(yī)藥保健靈活配置基金經(jīng)理王崢?gòu)烧J(rèn)為，未來醫(yī)藥中跟宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度相對(duì)更高的醫(yī)美、眼科等消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)類、消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)品類或?qū)⒋嬖诟�多的投資機(jī)會(huì)，雖然短期市場(chǎng)面臨較大波動(dòng)，但宏觀層面有利因素正在逐漸累積，此外還迎來相關(guān)賽道的供給出清疊加、需求回暖等有利因素，市場(chǎng)整體有望企穩(wěn)并步入新的上行周期，其中醫(yī)藥行情仍需重點(diǎn)觀察政策導(dǎo)向，如果延續(xù)當(dāng)前政策態(tài)度，維持前期醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會(huì)的判斷。

　　近期在醫(yī)藥行業(yè)開始調(diào)研消費(fèi)醫(yī)療股的博時(shí)基金基金經(jīng)理陳西銘強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)三年的下行后，估值偏低，市場(chǎng)預(yù)期也比較低，而醫(yī)藥公司在業(yè)績(jī)普遍有所回暖，相關(guān)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)溫和復(fù)蘇，未來繼續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)。具體投資上，看好創(chuàng)新藥、院內(nèi)藥械等相關(guān)機(jī)會(huì)，創(chuàng)新藥行業(yè)持續(xù)受到政策支持，后續(xù)有望迎來業(yè)績(jī)落地；此外，還可以關(guān)注消費(fèi)醫(yī)療、中藥等板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尤其是在市場(chǎng)回暖期間，與消費(fèi)強(qiáng)相關(guān)的醫(yī)美等消費(fèi)醫(yī)療、估值彈性較大的創(chuàng)新藥及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈有較好機(jī)會(huì)。

　　消費(fèi)醫(yī)療似乎成為下一階段基金經(jīng)理在醫(yī)藥賽道關(guān)注的核心。國(guó)聯(lián)醫(yī)藥消費(fèi)混合基金經(jīng)理潘天奇也認(rèn)為，從長(zhǎng)期視角來看，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)邏輯不變，處方行為更以治療剛需和質(zhì)量為導(dǎo)向，行業(yè)規(guī)范行動(dòng)以短痛換得長(zhǎng)期健康發(fā)展，可以預(yù)期很多子行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)改善，創(chuàng)新藥品、創(chuàng)新藥器械有望獲得更多實(shí)質(zhì)支持，相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過供給優(yōu)化后有望迎來新一輪景氣周期，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)也將面臨較好的投資機(jī)會(huì)。