高溢價(jià)跨境ETF“爆炒”后降溫，多只產(chǎn)品尾盤大跳水

　　丁欣晴

　　1月10日，多只“高溢價(jià)”跨境ETF尾盤大面積跳水。

　　截至當(dāng)日收盤，博時(shí)納斯達(dá)克100ETF、景順長城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF、華夏標(biāo)普500ETF、華安納斯達(dá)克100ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF分別收跌0.85%、0.61%、3.56%、0.42%、0.59%，溢價(jià)率則分別降至為8.62%、8.45%、8.28%、8.27%、8.10%。

　　1月10日早間，美日德沙特阿拉伯等35只跨境ETF齊發(fā)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　其中，景順長城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF(下稱“標(biāo)普消費(fèi)ETF”)、南方東英沙特阿拉伯ETF(下稱“南方沙特ETF”)、國泰標(biāo)普500ETF、嘉實(shí)德國DAX ETF這4只基金均公告稱，于1月10日開市起停牌，復(fù)牌時(shí)間另行公告。

　　此外，華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF(下稱“華泰柏瑞沙特ETF”)、南方基金南方東英富時(shí)亞太低碳精選ETF(下稱“亞太精選ETF”)、華夏標(biāo)普500ETF則公告稱，于1月10日開市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌。

　　1月9日，標(biāo)普消費(fèi)ETF和南方沙特ETF這2只跨境ETF尾盤漲停，嘉實(shí)德國ETF、亞太精選ETF漲幅均超9%，華泰柏瑞沙特ETF、華安德國ETF分別上漲7.62%和4.02%。從上述ETF的溢價(jià)情況來看，標(biāo)普消費(fèi)ETF、南方沙特ETF、國泰標(biāo)普500ETF、嘉實(shí)德國DAX ETF的溢價(jià)率依次高達(dá)51.82%、20.30%、18.48%、14.53%。另有28只跨境ETF溢價(jià)率也均超5%。

　　其實(shí)，持續(xù)漲停和溢價(jià)率飆升的背后，基金公司的風(fēng)險(xiǎn)提示公告并未中斷過。

　　澎湃新聞?dòng)浾呤崂砭绊橀L城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF的過往公告后發(fā)現(xiàn)，該只ETF已連續(xù)32個(gè)工作日發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停牌公告。此外，自2024年12月17日起，標(biāo)普消費(fèi)ETF已連續(xù)14個(gè)工作日溢價(jià)率超17%。

　　“不管是否跨境，ETF溢價(jià)的原因都是一樣的，即價(jià)格超過了真實(shí)價(jià)值，本質(zhì)上仍然是供求關(guān)系因素導(dǎo)致�！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，跨境ETF溢價(jià)的頻率相對(duì)更高，可能是標(biāo)的稀缺性、外匯乃至市場炒作等多方面因素導(dǎo)致了二級(jí)市場的供求雙方力量出現(xiàn)了階段性的失衡。旺盛的投資者需求持續(xù)增加，供大于求推升了ETF的價(jià)格，直至高溢價(jià)出現(xiàn)。

　　另一位公募內(nèi)部人士表示，跨境ETF支持“T+0”日內(nèi)交易，即當(dāng)天買入的標(biāo)的當(dāng)天即可賣出，交易時(shí)間內(nèi)可反復(fù)交易，不受次數(shù)限制�！爱�(dāng)大量資金被動(dòng)留存場內(nèi)，又找不到合適的投資標(biāo)的時(shí)，最終會(huì)將目光轉(zhuǎn)向具有‘T+0’交易優(yōu)勢的ETF產(chǎn)品�！�

　　“盤子太小就容易遭到爆炒，因此停牌公告是對(duì)投資者的保護(hù)，很多投資者完全不看溢價(jià)，直接往里面沖，當(dāng)高溢價(jià)消除，隨之而來的就是高虧損�！鄙鲜鋈耸窟M(jìn)一步提醒道，跨境ETF的套利機(jī)制對(duì)資金量和執(zhí)行效率有很高的要求，不但需要時(shí)刻盯盤，還要留意是否能成交以及訂單數(shù)量的實(shí)時(shí)修改等問題，甚至?xí)�加大流�?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，普通投資者的操作難度較大。此外，由于價(jià)差套利機(jī)制的存在，加上市場情緒會(huì)逐漸回歸理性，ETF的折溢價(jià)最終會(huì)被抹平。

　　在南方基金看來，盡管海外市場當(dāng)前的估值處于較高位置，但由于經(jīng)濟(jì)基本面、宏觀政策以及地緣沖突等多方面因素的綜合作用，市場波動(dòng)顯著加大，投資者務(wù)必密切關(guān)注海外市場可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，做出科學(xué)合理的投資決策。與之形成對(duì)比的是，當(dāng)前A股市場估值處于歷史低位，并且股息率處于歷史高位，其投資性價(jià)比愈發(fā)凸顯，為投資者提供了具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。

　　博時(shí)基金則認(rèn)為，當(dāng)前美國已進(jìn)入降息周期，雖然短期受到再通脹預(yù)期影響，美債收益率處于高位，但向上空間已經(jīng)有限；從國內(nèi)來看，本次財(cái)政擴(kuò)張開啟的時(shí)間可能更早，同時(shí)一季度降息降準(zhǔn)政策可期，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)起到支撐作用。短期市場或?qū)⒀永m(xù)弱勢震蕩格局，適當(dāng)關(guān)注受到政策支撐及需求有所改善的行業(yè)。