萬(wàn)億中醫(yī)診療賽道“真香”？上市藥企競(jìng)相布局，行業(yè)存在較大整合空間

　　財(cái)聯(lián)社1月18日訊(記者 張良德 王俊仙)隨著固生堂(02273.HK)上市和問(wèn)止中醫(yī)提交港股IPO申請(qǐng)材料，上市公司和資本對(duì)于中醫(yī)診療賽道的關(guān)注度日漸提高。繼多家中藥上市公司向中醫(yī)館行業(yè)延伸之后，粵萬(wàn)年青(301111.SZ)于近日推出了行業(yè)內(nèi)首家醫(yī)療綜合體。在中藥企業(yè)“熱情”參與下，中醫(yī)館行業(yè)是否將邁入一個(gè)新的發(fā)展階段？

　　除粵萬(wàn)年青外，中醫(yī)診所行業(yè)龍頭固生堂也開(kāi)始在潮汕地區(qū)進(jìn)行選址，健民集團(tuán)(600976.SH)、九芝堂(000989.SZ)、ST目藥(600671.SH)等多家中藥企業(yè)也開(kāi)始在企業(yè)所在地開(kāi)設(shè)中醫(yī)館。與粵萬(wàn)年青的醫(yī)療綜合體項(xiàng)目模式不同，他們的模式基本都是“藥店+醫(yī)館”。

　　對(duì)于中醫(yī)館行業(yè)的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士指出，目前中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)賽道內(nèi)玩家眾多，行業(yè)呈現(xiàn)小散亂格局，未來(lái)有很大的整合發(fā)展空間。中成藥企業(yè)在本地的知名度使其品牌宣傳具有優(yōu)勢(shì)，但藥企的經(jīng)營(yíng)管理方式與中醫(yī)館仍有較大差異，兩者的理念、制度應(yīng)有所分離才能做好。

　　又一家藥企“重金”入場(chǎng)

　　近日，財(cái)聯(lián)社記者走訪了粵萬(wàn)年青新開(kāi)的國(guó)際醫(yī)療港項(xiàng)目。不同于其它藥企的單體中醫(yī)館，該項(xiàng)目坐落于廣東汕頭市龍湖區(qū)華銀國(guó)際大廈裙樓的一至六層，是一家以中醫(yī)館和國(guó)藥堂為核心的綜合性醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　該醫(yī)療港項(xiàng)目有多種業(yè)態(tài)醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)入駐，包括：國(guó)醫(yī)大藥房、中式茶飲、國(guó)醫(yī)館、健康體檢中心、優(yōu)眠綜合門診、整形美容、健康綜合門診、母嬰護(hù)理中心。

　　粵萬(wàn)年青公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，這個(gè)項(xiàng)目旨在打造粵東地區(qū)首家一站式全程的醫(yī)療綜合體，以滿足重大手術(shù)外的家庭醫(yī)療和健康需求。至此，公司在醫(yī)療行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從上游藥材飲片到下游市場(chǎng)終端的完整布局。

　　據(jù)悉，除整形美容及中式茶飲外，綜合體內(nèi)其它醫(yī)療機(jī)構(gòu)多由粵萬(wàn)年青獨(dú)資或控股。其中，國(guó)醫(yī)館及國(guó)醫(yī)大藥房在該醫(yī)療港項(xiàng)目中占有核心地位，均為粵萬(wàn)年青全資控股。國(guó)醫(yī)館是一家中醫(yī)為主的綜合性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，國(guó)醫(yī)大藥房則涵蓋了藥品、化妝品、保健食品等多種品類。

　　粵萬(wàn)年青人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前國(guó)醫(yī)館已與40余位專家建立合作關(guān)系，其中包括潮醫(yī)智庫(kù)專家林麗珠、李蘭錚等知名教授，部分醫(yī)生自帶流量，這將有助于國(guó)醫(yī)館早日實(shí)現(xiàn)盈利�！拔磥�(lái)國(guó)醫(yī)館等項(xiàng)目有望在盈利后進(jìn)行推廣，后期或先在粵東進(jìn)行深耕�！�

　　粵萬(wàn)年青方面未透露這個(gè)國(guó)際醫(yī)療港項(xiàng)目的具體投資金額，但該項(xiàng)目整體規(guī)模較大，在過(guò)去兩年間，粵萬(wàn)年青圍繞該項(xiàng)目相繼設(shè)立了2家子公司，注冊(cè)資本合計(jì)6000萬(wàn)元，同時(shí)兩家子公司下各有3家孫公司。這意味著，該項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)壓力較大，需努力在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收支平衡。

　　中藥企業(yè)為何頻頻“落子”？

　　近兩年，資本集中布局中醫(yī)館行業(yè)的趨勢(shì)越發(fā)明顯，尤其是中醫(yī)館公司的成功上市，使得資本對(duì)于中醫(yī)館行業(yè)的關(guān)注度不斷提升，或也進(jìn)一步催化了中藥企業(yè)布局中醫(yī)館。

　　固生堂正是借助資本力量在中醫(yī)線下診療上“跑馬圈地”的典型代表。公開(kāi)資料顯示，固生堂的門診網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)從一線城市擴(kuò)展到了長(zhǎng)沙、徐州、鄭州等二、三線城市，同時(shí)其門診網(wǎng)點(diǎn)也逐漸進(jìn)入江蘇常熟、昆山等高收入縣級(jí)市。截至目前，公司旗下的分院數(shù)量從上市時(shí)的41家增至77家，遍布國(guó)內(nèi)及新加坡的20個(gè)城市。

　　除固生堂外，上周問(wèn)止中醫(yī)也向港交所遞交了上市申請(qǐng)，或成為第二家中醫(yī)館上市公司。招股說(shuō)明書顯示，問(wèn)止中醫(yī)目前共有8家診所，中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)收益從2022年的5040萬(wàn)元，增長(zhǎng)至2023年的1.67億元，業(yè)務(wù)增速明顯。

　　上市公司方面，健民集團(tuán)近兩年在武漢三鎮(zhèn)新開(kāi)設(shè)有多家葉開(kāi)泰國(guó)醫(yī)堂，九芝堂在長(zhǎng)沙地區(qū)也開(kāi)設(shè)有多家國(guó)醫(yī)館，ST目藥在杭州地區(qū)設(shè)有三慎泰中醫(yī)館，而廣譽(yù)遠(yuǎn)(600771.SH)近兩年也在多地開(kāi)設(shè)了“藥店+醫(yī)館”的綜合門店，京東健康(06618.HK)去年10月也在北京亦莊開(kāi)設(shè)了“之業(yè)堂”京東健康國(guó)醫(yī)館北京首店。

　　而紅日藥業(yè)(300026.SZ)旗下的上醫(yī)明家在該領(lǐng)域發(fā)展較快。公司官網(wǎng)顯示，目前全國(guó)連鎖直營(yíng)門店20余家，加盟中醫(yī)館100余家，已形成“線上中醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院+線下連鎖中醫(yī)館”協(xié)同發(fā)展的資源體。

　　醫(yī)館界創(chuàng)始人王中華對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在中藥配方顆粒較早開(kāi)始集采的大背景下，紅日藥業(yè)以及中國(guó)中藥(0570.HK)旗下的天江藥業(yè)、廣東一方這些配方顆粒企業(yè)都在做自己的中醫(yī)館，一方面是在做線下品牌的實(shí)體；另一方面也是在探索有沒(méi)有可能建立自營(yíng)渠道。

　　國(guó)內(nèi)老字號(hào)中成藥龍頭同仁堂(600085.SH)也較早進(jìn)入中醫(yī)館行業(yè)，公司在互動(dòng)易表示，截至2024年上半年，公司控股子公司同仁堂商業(yè)擁有門店1116家，其中682家設(shè)立了中醫(yī)醫(yī)療診所。同仁堂公司董事長(zhǎng)邸淑兵曾表示，公司未來(lái)將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)自營(yíng)商業(yè)門店的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　值得注意的是，雖然實(shí)體店可以借助中藥企業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)藥企和醫(yī)館合則兩利的共贏局面，但藥企的經(jīng)營(yíng)管理方式與中醫(yī)館仍有較大差異。王中華表示，在中醫(yī)館行業(yè)能夠做出品牌和體量的藥企，都是將中醫(yī)館的經(jīng)營(yíng)理念、制度與藥企分離，用藥企賣藥的思路去做中醫(yī)館的企業(yè)，大多數(shù)都沒(méi)有做好。

　　行業(yè)小散亂存在較大整合空間

　　隨著人口老齡化、城市化、健康意識(shí)提高以及家庭財(cái)富增加，中國(guó)內(nèi)地的醫(yī)療服務(wù)需求及醫(yī)療支出持續(xù)增長(zhǎng)，中醫(yī)診療連鎖行業(yè)的賽道“長(zhǎng)坡厚雪”已經(jīng)成為很多資本共識(shí)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年后中醫(yī)館開(kāi)店數(shù)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。中康科技中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)中心首席專家賈海彬表示，中醫(yī)館近兩年發(fā)展迅猛，2023年一年時(shí)間新增1.2萬(wàn)家，每天將近有30家中醫(yī)館落地，行業(yè)更是迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)2024年新增中醫(yī)館的數(shù)量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　對(duì)于中醫(yī)館行業(yè)快速發(fā)展的原因，王中華對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹，三年疫情期間，中醫(yī)館行業(yè)經(jīng)歷了緩慢發(fā)展之后，近兩年發(fā)展速度較之前明顯提升，其中有資本看好中醫(yī)行業(yè)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的，也有西醫(yī)綜合門診轉(zhuǎn)為中醫(yī)診所的，還有美業(yè)向中醫(yī)診所的轉(zhuǎn)型。在資本支持下，部分中醫(yī)館獲得快速發(fā)展。

　　據(jù)第一上海研報(bào)，從中醫(yī)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)格局看，目前中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)賽道內(nèi)玩家眾多，規(guī)模不等，分布極其分散。行業(yè)龍頭固生堂目前在全國(guó)市占率只有0.6%，在全國(guó)民營(yíng)中醫(yī)市場(chǎng)的市占率只有1.9%，行業(yè)呈現(xiàn)小散亂格局，行業(yè)未來(lái)有很大的整合發(fā)展空間。

　　而問(wèn)止中醫(yī)招股材料顯示，2023年，中國(guó)內(nèi)地的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)(按中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)收入計(jì)算)達(dá)人民幣9606億元，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到17134億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.3%。

　　不過(guò)應(yīng)當(dāng)注意的是，中醫(yī)館行業(yè)也需要耐心資本。

　　王中華告訴財(cái)聯(lián)社記者，資本進(jìn)入醫(yī)館行業(yè)也存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)，一家500-800平方米的中型醫(yī)館實(shí)現(xiàn)收支平衡的平均時(shí)間為1.5年至2年，收回前期投資則可能需要四五年。對(duì)于類似固生堂走流量醫(yī)生模式的醫(yī)館，可能會(huì)獲得流量，但是流量和盈利能力的貼合度，也與其與醫(yī)生的合作方式及公司商業(yè)模式及管理水平有較大關(guān)系。