中新經(jīng)緯1月21日電 (周奕航)21日,易方達(dá)基金管理有限公司(下稱易方達(dá)基金)發(fā)布基金經(jīng)理張坤在管的4只產(chǎn)品2024年四季報。與去年三季度相比,上述張坤在管基金的前十大重倉個股未變,但持股數(shù)量有所變動,第一大重倉股由五糧液調(diào)整為騰訊控股。
張坤在四季報中表示,對于很多優(yōu)質(zhì)公司,目前市場共識是感知到有不少風(fēng)險的狀態(tài)。但在資本市場中,投資者“感知的風(fēng)險”和“實際的風(fēng)險”通常會出現(xiàn)偏差。在他管理基金的12年多的時間里,有幾個時點,例如2014年初和2024年底等,絕對估值都是很低的水平。
重倉股有何變動?
目前,張坤在管的4只基金分別是易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有和易方達(dá)亞洲精選。
隨著四季報披露,張坤的調(diào)倉思路也浮出水面。其中,易方達(dá)亞洲精選調(diào)整了科技和消費等行業(yè)的結(jié)構(gòu),易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有則調(diào)整了科技和周期等行業(yè)的結(jié)構(gòu)。
具體到個股層面,阿里巴巴-W為易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有在四季度唯一增持的個股,攜程、分眾傳媒新進(jìn)成為易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選前十大重倉股票,阿斯麥重返易方達(dá)亞洲精選持倉前十;此外,張坤大幅度減持了中國海洋石油、美團(tuán)-W,小幅度減倉騰訊控股、五糧液。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2024年四季度末,張坤在管產(chǎn)品前十大重倉依次為騰訊控股、阿里巴巴-W、五糧液、貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖、中國海洋石油、山西汾酒、美團(tuán)-W、百勝中國。
調(diào)倉方面,與去年三季度相比,易方達(dá)藍(lán)籌精選在四季度重倉股沒有變化,但增持了阿里巴巴-W,減持了騰訊控股、五糧液、美團(tuán)-W和中國海洋石油四只個股。
易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有與易方達(dá)藍(lán)籌精選調(diào)倉思路比較一致,在去年四季度增持了阿里巴巴-W,同時對騰訊控股、五糧液、美團(tuán)-W和中國海洋石油四只個股采取減持動作。
截至四季度末,易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選前十大重倉股分別是騰訊控股、五糧液、貴州茅臺、阿里巴巴-W、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、普拉達(dá)、攜程集團(tuán)和分眾傳媒。與三季度末相比,攜程集團(tuán)、分眾傳媒進(jìn)入前十大重倉股,中國海洋石油、美團(tuán)-W退出前十大重倉股。
易方達(dá)亞洲精選則對騰訊控股、阿里巴巴-W、臺積電、中國海洋石油、富途控股五只個股采取減持動作。值得注意的是,阿斯麥重返易方達(dá)亞洲精選前十大重倉股,新秀麗退出該基金前十大重倉股。
“同時滿足高質(zhì)量和高股息率屬性的資產(chǎn)越來越多”
截至2024年四季度末,張坤在管基金總規(guī)模為589.41億元,與三季度末690.82億元相比,減少101.41億元。其中,易方達(dá)藍(lán)籌精選規(guī)模下降63.37億元,易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有分別下降21.49億元、7.16億元,易方達(dá)亞洲精選規(guī)模下降9.38億元。
業(yè)績方面,上述4只基金2024年四季度收益均告負(fù),易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選分別虧損9.81%、9.84%、8.6%、6.67%。
值得一提的是,張坤對市場整體持樂觀態(tài)度。他在易方達(dá)藍(lán)籌精選四季報中表示,高質(zhì)量(競爭優(yōu)勢突出、高投資回報率ROIC、充沛自由現(xiàn)金流)和高股息率兩種屬性往往很難在同一個資產(chǎn)上兼得。高質(zhì)量資產(chǎn)往往估值溢價、股息率不高,而高股息率資產(chǎn)有相當(dāng)比例都有高杠桿或強周期屬性,ROIC通常不高。但現(xiàn)在,市場上同時滿足高質(zhì)量和高股息率兩種屬性的資產(chǎn)越來越多。
張坤認(rèn)為,部分優(yōu)質(zhì)公司還具有“順周期期權(quán)”,一旦經(jīng)濟好轉(zhuǎn)趨勢更加穩(wěn)固,現(xiàn)有估值所隱含的短中長期的悲觀增長預(yù)期有望修正,國內(nèi)和海外投資者的中長期信心也有望重建;還有一些公司有“科技期權(quán)”,這些公司有頂級人才,同時有大量數(shù)據(jù)和應(yīng)用場景,在AI方面持續(xù)大力投入,不論AI帶來效率提升還是出現(xiàn)新的變現(xiàn)場景,這些公司有望顯著受益。
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