中新經(jīng)緯9月24日電 題：“以舊換新”政策密集落地，對(duì)消費(fèi)拉動(dòng)作用有多大？

　　作者 楊帆 中信證券研究宏觀與政策首席分析師

　　瑪西高娃 中信證券研究宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)席首席分析師  

　　近兩個(gè)月以來，北京、上海、廣東、湖南等多個(gè)省市紛紛發(fā)布政府加力支持消費(fèi)品以舊換新的通知。

　　多地在國(guó)家政策基礎(chǔ)上，對(duì)乘用車“置換更新”補(bǔ)貼政策進(jìn)行了細(xì)化，并在家電以舊換新領(lǐng)域進(jìn)一步加力。乘用車“置換更新”方面，如北京市對(duì)置換更新并在本地購(gòu)買新能源汽車的補(bǔ)貼高達(dá)15000元等，廣東省采用8000元、12000元、15000元的分檔補(bǔ)貼政策，天津市對(duì)置換更新并在本地購(gòu)買新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車新車的補(bǔ)貼分別為15000元、10000元。此外，江西、山西、河南等地也紛紛宣布給予乘用車置換更新補(bǔ)貼政策。家電以舊換新方面，部分省市在國(guó)家統(tǒng)一的8類產(chǎn)品之外，為補(bǔ)貼列表進(jìn)一步擴(kuò)容，如廣東增加了手機(jī)、平板、智能穿戴設(shè)備3類額外補(bǔ)貼品類，浙江增加了烘干機(jī)、吸塵器2類額外補(bǔ)貼品類，山西將國(guó)家政策中的8類拓展到15類家電產(chǎn)品，貴州增加了消毒柜、取暖器、飲水機(jī)、投影儀、空氣凈化器、冷柜、按摩椅、打印機(jī)、破壁機(jī)等額外補(bǔ)貼品類，云南增加了新增洗碗機(jī)類、掃地機(jī)器人類、智能馬桶類、微蒸烤一體機(jī)類、凈水器類、智能門鎖類、手機(jī)類等額外補(bǔ)貼品類。從部分已披露用于支持消費(fèi)品以舊換新的資金規(guī)模的省市數(shù)據(jù)來看，我們測(cè)算各省市平均資金規(guī)模約為45億元左右。

　　而周度高頻數(shù)據(jù)顯示，在政策推動(dòng)下，8月下旬以來汽車和家電消費(fèi)情況有所改善。汽車消費(fèi)方面，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，截至9月15日，9月份乘用車廠家日均零售和批發(fā)銷量同比增速分別為18.0%和9.0%。此外，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日零時(shí)，汽車以舊換新信息平臺(tái)累計(jì)登記注冊(cè)用戶數(shù)超150萬個(gè)，收到汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)突破100萬份。家電消費(fèi)方面，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，8月第4周和9月第1周，洗衣機(jī)零售量同比增速分別較前值增加16.3和18.9個(gè)百分點(diǎn)。家用空調(diào)零售量同比增速分別較前值增加47.1和108.6個(gè)百分點(diǎn)，冰箱冷柜零售量同比增速分別較前值增加16.1和0.7個(gè)百分點(diǎn)，油煙機(jī)零售額同比增速分別較前值增加27.9和36.8個(gè)百分點(diǎn)，燃?xì)庠罹吡闶垲~同比增速分別較前值增加35.3和24.9個(gè)百分點(diǎn)。 

　　我們作出三種假設(shè)，分別對(duì)應(yīng)家電和汽車以舊換新可獲得1500億元特別國(guó)債資金的60%(900億元)、70%(1050億元)和80%(1200億元)。上海等6個(gè)省市平均從中央財(cái)政申請(qǐng)到用于支持消費(fèi)品以舊換新的資金規(guī)模約為40.5億元。假設(shè)全國(guó)31個(gè)省(區(qū)、市)今年從中央財(cái)政申請(qǐng)到用于支持消費(fèi)品以舊換新的資金規(guī)模均值為40.5億元，對(duì)應(yīng)的今年用于支持消費(fèi)品以舊換新的資金規(guī)模約為1256億元(占1500億元的84%)。我們測(cè)算，家電和汽車以舊換新對(duì)今年全年整體社會(huì)消費(fèi)品零售(以下簡(jiǎn)稱“社零”)的拉動(dòng)率為0.8-1.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)今年全年汽車和地產(chǎn)鏈商品社零的拉動(dòng)率為4.8-10.7個(gè)百分點(diǎn)。考慮到2021-2023年9-12月社零在全年社零的占比均值為36%，假設(shè)今年9-12月社零在全年社零的占比為40%，那么家電和汽車以舊換新對(duì)今年9-12月整體社零的拉動(dòng)率為2.0-4.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)今年9-12月汽車和地產(chǎn)鏈商品社零的拉動(dòng)率為12.0-26.7個(gè)百分點(diǎn)。(中新經(jīng)緯APP)

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