中新經(jīng)緯9月27日電 中信證券26日深夜以《干》為題發(fā)文表示，9月政治局會(huì)議較為罕見地分析了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)之命脈，涉及財(cái)政、貨幣、資本市場(chǎng)、就業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等多領(lǐng)域政策。信號(hào)是明確的，總結(jié)起來就一個(gè)字：干！9月24日國(guó)新辦“一攬子”政策已經(jīng)釋放積極政策信號(hào)，接下來或可繼續(xù)期待更多有針對(duì)性、有效性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力。

　　中信證券表示，26日9月政治局會(huì)議較為罕見地分析了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)之命脈，涉及財(cái)政、貨幣、資本市場(chǎng)、就業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等多領(lǐng)域政策。下午開盤，大盤全線拉升。30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)全部上漲、個(gè)股幾乎全線飄紅，超百股漲停！“是信心，也是心氣兒的回歸。”上證指數(shù)僅用3個(gè)交易日，就從2700多點(diǎn)突破了3000點(diǎn)。成交量，再次突破萬億，創(chuàng)近5個(gè)月新高。A股主要大盤指數(shù)，本周漲幅均超6%，其中上證50指數(shù)本周漲幅更是達(dá)11.86%。

　　同時(shí)，中信證券解讀中央政治局會(huì)議要點(diǎn)表示，按照此前政策規(guī)律，9月政治局會(huì)議通常較少討論經(jīng)濟(jì)，但本次會(huì)議重點(diǎn)分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，或反映決策層對(duì)加大宏觀調(diào)控力度、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的重視。此次會(huì)議對(duì)財(cái)政、貨幣、地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、民生就業(yè)等多方面均有著筆，強(qiáng)調(diào)要努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。9月24日國(guó)新辦“一攬子”政策已經(jīng)釋放積極政策信號(hào)，接下來或可繼續(xù)期待更多有針對(duì)性、有效性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力。

　　研報(bào)指出，會(huì)議要求保證必要的財(cái)政支出，用好特別國(guó)債和專項(xiàng)債等工具，近期專項(xiàng)債發(fā)行明顯加速。

　　會(huì)議對(duì)惠民生、促消費(fèi)的關(guān)注度明顯提升，如會(huì)議提出“保證必要的財(cái)政支出，切實(shí)做好基層‘三�！�工作”，“把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”，“要加強(qiáng)低收入人口救助幫扶”，中信證券認(rèn)為增量財(cái)政支出或?qū)⒅�重用于幫扶中低收入群體、提振消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。

　　7月25日發(fā)改委和財(cái)政部發(fā)文安排3000億元特別國(guó)債資金加大對(duì)“兩新”的支持力度，9月25日民政部、財(cái)政部部署為困難群眾發(fā)放一次性生活補(bǔ)助，上述政策近期漸次落地，可能反映財(cái)政支出重心正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，中信證券認(rèn)為財(cái)政支出重心的轉(zhuǎn)變有助于提升財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)效率，提振私人部門預(yù)期和信心。

　　研報(bào)還提到，結(jié)合今年以來財(cái)政收支數(shù)據(jù)看，財(cái)政收入短收壓力較大，但支出端剛性較強(qiáng)，后續(xù)不排除推出增量財(cái)政工具補(bǔ)充收支缺口、保障財(cái)政支出強(qiáng)度的可能性。

　　同時(shí)，研報(bào)分析，會(huì)議提出“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”，貨幣政策寬松力度可能加大。本輪貨幣寬松周期應(yīng)該還會(huì)延續(xù)，政策利率有進(jìn)一步下降空間。會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)降息是“有力度”的。此前我國(guó)政策利率調(diào)整一般以10bps為步長(zhǎng)，而美聯(lián)儲(chǔ)的最小步長(zhǎng)是25bps。9月24日央行宣布的20bps降息可能就是有力度降息的開始，利率更大幅度的降低有利于推升實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

　　中信證券提到，從會(huì)議相關(guān)表述看，政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的總體目標(biāo)是“止跌回穩(wěn)”，主要政策抓手一方面是減少供給，即“對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”；另一方面是提振需求，即“回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購(gòu)政策”。邏輯上如果房?jī)r(jià)降幅收窄或企穩(wěn)，有助于減輕居民財(cái)富效應(yīng)的損失，疊加降低存量房貸利率落地，將對(duì)居民消費(fèi)起到提振作用。不過，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整具有一定慣性，政策見效時(shí)點(diǎn)仍需觀察。

　　中信證券認(rèn)為，在新“國(guó)九條”框架下，資本市場(chǎng)配套政策還將持續(xù)落地。一方面，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注即將落地的《推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，或從大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”制度環(huán)境、持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)三方面發(fā)力。另一方面，9月政治局會(huì)議表示要研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施，這是資本市場(chǎng)改革的關(guān)鍵一步，有利于增強(qiáng)此前退市、分紅等規(guī)則的落地效果。

　　此外，研報(bào)還提到，短期“渡難關(guān)”與長(zhǎng)期“促發(fā)展”共振，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境有望進(jìn)一步優(yōu)化。穩(wěn)就業(yè)政策方面，預(yù)計(jì)就業(yè)公共服務(wù)體系和面向高校畢業(yè)生等重點(diǎn)群體的就業(yè)支持體系將進(jìn)一步完善，從而更好應(yīng)對(duì)當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)。

　　中信證券指出，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“干字當(dāng)頭、眾志成城”，并“認(rèn)真落實(shí)‘三個(gè)區(qū)分開來’，為擔(dān)當(dāng)者擔(dān)當(dāng)、為干事者撐腰”。這一表態(tài)積極振奮，提振信心，將有效助力各地政府在地方債務(wù)化解、聚力經(jīng)濟(jì)發(fā)展等重要方向上放下思想包袱、主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為。干字當(dāng)頭、眾志成城，充分激發(fā)全社會(huì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性。(中新經(jīng)緯APP)