中國最大的房產(chǎn)中介，要下場蓋樓了？

　　作者：于盛梅

　　成都土拍，迎來了一位令人意想不到的“新地王”。

　　9月20日，成都錦江區(qū)金融城三期H12地塊成交總價10.76億元，樓面價27300元/㎡，溢價率超過42%，創(chuàng)成都土拍樓面價新高。競爭很激烈，綠城、建發(fā)、越秀、招商、大悅城等14家房企舉牌80余輪才終于定下買主。

　　打敗諸多國央企拿下該地塊的，是貝好家置業(yè)，其明確表示這塊地會“自主操盤”。

　　資料顯示，貝好家成立于2023年9月，其背后的大股東正是我國目前最大的房地產(chǎn)中介平臺——貝殼集團，而貝好家置業(yè)是貝殼旗下的開發(fā)業(yè)務(wù)平臺。

　　在中介市場近乎一統(tǒng)江湖的貝殼，為何盯上了開發(fā)商的生意？

　　中介為何當(dāng)起開發(fā)商？

　　今年以來，貝好家頻繁參與熱點城市土拍。先是3月現(xiàn)身北京市順義區(qū)空港地塊與35家房企一起搖號；6月廣州土拍中，公司也參與了荔灣鶴洞路一地塊的競拍，但均未成功。

　　7月30日，西安未央?yún)^(qū)掛牌的兩宗商住地被貝好家收入囊中，這也是貝殼首次在土拍市場上成功拿地。但貝殼方面回應(yīng)，這是貝好家“1+2模式”下的多方合作項目，且競拍價格僅為1.34億元。

　　直至9月20日，貝好家豪擲10.76億元、以超過42%的溢價率成為成都“新地王”，并自主操盤。

　　據(jù)悉，貝好家此次拿下的金融城三期H12地塊，占地約24畝，為純住宅用地，容積率2.5，限高60米。

　　今年以來，成都的新房市場走出了獨立行情。據(jù)克而瑞四川數(shù)據(jù)，上半年成都住宅成交面積610萬平方米，在重點城市中居首，超出第二名西安60%，也遠(yuǎn)超杭州、上海、廣州、北京、蘇州、深圳等城市。

　　不過即便如此，貝殼此番試水還是引發(fā)外界不小的質(zhì)疑：當(dāng)下的房地產(chǎn)行業(yè)仍處在調(diào)整期，過往搶著拿地的房企們也都放慢節(jié)奏、審慎拿地；況且該地塊的火熱，并不能代表市場的整體情況。此番高溢價拿地，后續(xù)開發(fā)的風(fēng)險情況仍存疑慮。

　　對此，貝殼方面表示，成都拿地的自操盤，是冷靜思考、審慎判斷后做出的決策，相當(dāng)于一場“實驗”。

　　這要從貝好家的定位說起。貝殼對中國新聞周刊解釋，貝好家走輕資產(chǎn)的平臺服務(wù)模式(1+2合作模式)。其中的“1”是指“以大數(shù)據(jù)支撐的C2M (Customer to Manufacturer，從消費者到制造者)產(chǎn)品解決方案”，而“2”則分別是“靈活多樣的資金解決方案”和“線上線下一體化的高效獲客營銷方案”。

　　簡單來說，因為貝殼(旗下的鏈家)在中介行業(yè)深耕多年，積累了海量客戶資源。龐大的數(shù)據(jù)庫，讓貝好家更明白客戶更喜歡什么樣的房子，因此想要向開發(fā)商輸出“反向定制”樓盤的能力以及資金解決方案。

　　“但在推進過程中發(fā)現(xiàn)，如果沒有具體樣板和實操，與開發(fā)商建立信任的難度比較大�！必悮し矫孢@樣表示。

　　貝殼集團副董事長、貝好家首席執(zhí)行官徐萬剛此前也曾表示，自主操盤一個項目，并不意味著貝好家要成為房地產(chǎn)開發(fā)商，主要目的是為了更好地驗證我們C2M 產(chǎn)品解決方案的落地能力，增強合作方對 “1+2 業(yè)務(wù)模式”的信賴。

　　因此，成都實驗?zāi)芊癯晒�，是貝好家接下來能否大范圍鋪開的關(guān)鍵。但中介轉(zhuǎn)行干開發(fā)商，跨界有這么容易嗎？

　　想賺開發(fā)商的錢？

　　通常來說，地產(chǎn)市場與房屋買賣市場有著天然的壁壘。

　　拆解一個房地產(chǎn)項目，從設(shè)計到施工，再到硬裝軟裝、配套園林，包括后期管控等多個環(huán)節(jié)都需要一套科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捏w系來支撐。具體細(xì)節(jié)包括圖紙管理、成本管控、集采建設(shè)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，這些也需要專業(yè)把控。

　　貝好家確實有所準(zhǔn)備，其目前形成了一支專業(yè)的跨界團隊，核心人員皆來自龍湖、金地、萬科、融創(chuàng)、合景泰富等房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

　　但在不引入代建方自主操盤的情況下，貝殼的成都實驗依舊面臨不小的考驗。

　　廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉對中國新聞周刊表示，房地產(chǎn)開發(fā)面臨著投資運營、融資和銷售等現(xiàn)實性的問題，這對沒有開發(fā)經(jīng)驗的貝殼來說是一個巨大的考驗�！氨M管貝殼的貝好家挖來了地產(chǎn)各條線的人才，但市場需求瞬息萬變，周邊產(chǎn)品可能出現(xiàn)降價促銷現(xiàn)象，項目預(yù)期的現(xiàn)金流和盈利能力不一定能實現(xiàn)�！�

　　而即便“打樣”成功，貝殼想為開發(fā)商賦能也不容易，這里不僅是由于開發(fā)商對貝好家“沒有具體樣板實操”的不信任，還有一定的現(xiàn)實問題。

　　首先是獲客環(huán)節(jié)的艱難。

　　研究機構(gòu)克而瑞以50家樣本房企為樣本，發(fā)現(xiàn)2024年中期樣本房企的現(xiàn)金持有量較年初繼續(xù)減少9.56%，總有息負(fù)債微降0.65%，其中短期有息負(fù)債增長1.87%。在此背景下，調(diào)整后的非受限現(xiàn)金短債比相比年初略有下降，達0.48，這意味著房企短期壓力依然較大。

　　當(dāng)下房地產(chǎn)商們手頭并不寬裕，沒有很高的試錯成本，有多大的意愿與貝殼一同完成這場不確定的“實驗”，是個未知數(shù)。

　　其次是商業(yè)模式的沖突。貝好家的業(yè)務(wù)模式具有一定顛覆性，以客戶端的數(shù)據(jù)能力進入房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，這在房地產(chǎn)市場前所未有。

　　流程而言，貝好家為開發(fā)商的賦能工作，與開發(fā)商前期工作重合度很高，某種程度上相當(dāng)于將開發(fā)商前期投拓和營銷的工作“搶”過來。雖然貝殼擁有海量數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，但開發(fā)商們同樣深耕領(lǐng)域已久，又該如何證明貝殼更懂行業(yè)？

　　最后是“執(zhí)果尋因”邏輯的推敲。貝好家賦能地產(chǎn)商的邏輯，在于以當(dāng)下客戶的偏好來定制樓盤。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這樣的計算模型其實是一種基于過往數(shù)據(jù)對未來的模擬，以結(jié)果來反推并不能精準(zhǔn)預(yù)測未來。

　　畢竟市場和需求的變化都很快，而且按房地產(chǎn)開發(fā)周期，當(dāng)下客戶的需求并不代表兩年甚至更久之后的客戶需求。

　　安邦智庫(ANBOUND)研究員楊希特對中國新聞周刊表示，貝好家模式的優(yōu)點在于對未來客戶的需求靶向服務(wù)、定制化運營，但是其問題也在于目前房地產(chǎn)的發(fā)展形勢，以及以需求定樓盤的方式略顯理想化�？蛻粜枨蠓倍�，如何在多種需求中統(tǒng)一房產(chǎn)定位和形態(tài)，都是未來必將面臨的問題。“概念是好的，但是后續(xù)必會面臨諸多調(diào)整。”

　　用錢換想象空間？

　　房產(chǎn)開發(fā)新業(yè)務(wù)的大手筆試水，也在一定程度上折射出貝殼作為最大地產(chǎn)中介的焦慮。

　　值得關(guān)注的是，受行業(yè)影響，貝殼核心主業(yè)房產(chǎn)交易服務(wù)業(yè)務(wù)收入在下滑。根據(jù)貝殼8月12日公布的半年報，2024年上半年，貝殼總交易額為14689億元，同比減少16.2%。其中，存量房交易的總交易額為10238億元，新房交易的總交易額為3871億元。

　　這或成為貝殼瞄準(zhǔn)新賽道的動因。2023年7月，貝殼計劃將企業(yè)戰(zhàn)略升級為“一體三翼”，將組建經(jīng)紀(jì)、家裝、惠居、貝好家四條事業(yè)線，以及財經(jīng)、產(chǎn)研、戰(zhàn)略、品質(zhì)、人力、用戶、合規(guī)、公共、協(xié)同九條事務(wù)線，并作出相應(yīng)的組織配套調(diào)整。

　　家裝家居及房屋租賃服務(wù)業(yè)務(wù)，開始被視作新的增長引擎。今年上半年，貝殼家裝家居業(yè)務(wù)的總交易額為76億元，凈收入64.49億元，同比增長59.9%，收入占比為16.23%，去年同期為10.14%。房屋租賃服務(wù)業(yè)務(wù)上半年收入實現(xiàn)58.13億元，同比增長176.7%。

　　比例上看，家裝家居、房屋租賃服務(wù)、新興業(yè)務(wù)及其他三項業(yè)務(wù)的收入占比已經(jīng)提升至34.8%。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對中國新聞周刊指出，貝殼家裝家居和租房業(yè)務(wù)雖然增長迅速，但利潤率相對較低。家裝、租賃行業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)競爭激烈，且需要較大的前期投入來建立品牌和市場地位。

　　楊希特評價，貝殼在中介平臺層面基本已經(jīng)“一統(tǒng)江湖”，能整合的利益也整合了，規(guī)模推高收入的邏輯面臨一定天花板，要保證發(fā)展率只能找新的賽道。因此，貝殼通過發(fā)力家裝、房屋租賃和自主操盤的房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，尤其是以C2M產(chǎn)品模式顯示出其試圖滲透上游產(chǎn)業(yè)鏈并獲取更高收益的戰(zhàn)略意圖。

　　但新業(yè)務(wù)方面的投入也大刀闊斧。2024年上半年，家裝家居和房屋租賃業(yè)務(wù)的成本分別為44億元和55億元，同比增加57.5%和143.8%。

　　“隨著貝殼進入房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域并加大投入，管理、銷售和研發(fā)等成本大幅攀升，進一步壓縮了公司的利潤空間，使得公司今年上半年的整體營業(yè)利潤率從去年同期的較高水平降低至8.86%。”楊希特補充。

　　況且新業(yè)務(wù)的增長，目前還無法抵消房屋銷售下滑帶來的影響。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年公司實現(xiàn)凈收入為397.5億元，同比下降0.04%；實現(xiàn)凈利潤為23.24億元，同比下降42.70%。

　　但總體來看，在房地產(chǎn)商們?yōu)榱鲃有园l(fā)愁的當(dāng)下，作為中介機構(gòu)的貝殼并不缺錢。截至2024年6月30日，貝殼現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金和短期投資合計結(jié)余為人民幣597億元。

　　這份充裕，也體現(xiàn)在了高管薪酬方面。2023年，貝殼董事長兼首席執(zhí)行官彭永東從公司獲得的全部薪酬高達7.13億元，一度引發(fā)市場關(guān)注。這主要是因為彭永東獲得的股份支付薪酬大幅上漲，截至目前彭永東還未出現(xiàn)直接減持行為。

　　至于新業(yè)務(wù)嘗試，能否為貝殼換來更廣闊的想象空間，只能留待時間來驗證了。

　　參考資料：《萬科龍湖金地大將加盟、巨資買地開發(fā)，貝殼要和開發(fā)商搶生意了？》，2024-09-21，澎湃新聞《“中介巨頭”下場拿地蓋房，貝殼要與開發(fā)商搶生意？》，2024-09-25，中國房地產(chǎn)報