積極引導(dǎo)保險資金成為耐心資本

　　金觀平

　　近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機(jī)制，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資。

　　當(dāng)前，我國正處于培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的關(guān)鍵時期，需要融資體系結(jié)構(gòu)有力支撐實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。我國金融體系規(guī)模已經(jīng)很大，但融資結(jié)構(gòu)不合理，存在“錢多本少”“耐心資本”不足等問題。

　　保險資金具有規(guī)模龐大、期限較長、穩(wěn)定性高等特點，天然具備成為耐心資本的潛力。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，保險公司和保險資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)33.8萬億元，較年初增加2.3萬億元，增長7.4%。保險資金的來源主要為重大疾病保險、養(yǎng)老年金保險、終身壽險等長期險種，特點是現(xiàn)金流穩(wěn)定、存續(xù)期限長，非常適合長期投資。此外，保險資金具有穩(wěn)定的來源，依靠每年的保費收入不斷補(bǔ)充資金池，使得保險公司能夠在面對市場波動時保持相對穩(wěn)健的投資策略，不容易受短期波動干擾。

　　盡管保險資金具備成為耐心資本的諸多優(yōu)勢，但在實際操作中仍面臨一些挑戰(zhàn)。一方面，保險資金以“養(yǎng)命錢”著稱，風(fēng)險始終是保險公司投資的首要考量。另一方面，現(xiàn)行激勵機(jī)制和考核制度也不利于長期投資。例如，一些保險公司的考核機(jī)制還側(cè)重短期收益，資本市場波動直接影響保險公司的當(dāng)期利潤，進(jìn)而影響績效考核。此外，上市保險公司還面臨季度財務(wù)披露要求，這進(jìn)一步限制了其對長期高風(fēng)險項目的投資。

　　因此，還需全面優(yōu)化政策和機(jī)制，積極引導(dǎo)保險資金成為耐心資本，為科技創(chuàng)新和資本市場充實長期資金。

　　優(yōu)化投資組合和策略。保險資金可通過拉長投資期限、優(yōu)化投資組合管理等方式提升整體收益，減少對單個項目失敗的敏感性。例如，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域，保險資金可以通過股權(quán)投資、夾層投資等方式分散風(fēng)險，避免因過度關(guān)注單一項目風(fēng)險而錯失長遠(yuǎn)投資機(jī)會。

　　完善考核評估機(jī)制�？蛇m當(dāng)優(yōu)化保險資金會計核算機(jī)制，強(qiáng)化3年期及以上長周期考核，讓保險資金實現(xiàn)“長錢長投”。去年10月份，財政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資、調(diào)整國有商業(yè)保險公司績效評價相關(guān)指標(biāo)的通知》，明確將國有商業(yè)保險公司經(jīng)營效益類績效評價指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式。這有助于降低短期考核的不利影響，提高其投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性。

　　創(chuàng)新投資工具與方式。保險公司可通過設(shè)立私募股權(quán)基金、并購基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等方式，靈活參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資。同時，REITs(不動產(chǎn)投資信托基金)等新型投資工具，也為保險資金提供了更具靈活性和多元化的投資路徑。

　　未來，隨著政策環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，保險資金有望在支持科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面發(fā)揮更大作用。同時，保險資金投資模式也將更加多元化，通過股權(quán)投資、并購重組、產(chǎn)業(yè)基金等方式，為實體經(jīng)濟(jì)和資本市場的健康發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。