時隔26年國家將再發(fā)特別國債注資國有大行：規(guī)模或達(dá)萬億？對股價有何影響？

　　時隔26年，國家將再次發(fā)行特別國債向大型國有銀行注資。

　　10月12日，財政部副部長廖岷在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上介紹，發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本工作已經(jīng)啟動。目前，正在等待各家銀行提交資本補(bǔ)充具體方案，各項相關(guān)工作正在有序推進(jìn)。

　　此前9月24日，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示，經(jīng)研究，國家計劃對6家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照統(tǒng)籌推進(jìn)，分期分批一行一策的思路，有序?qū)嵤��?/p>

　　如今，國有六大銀行注資方案初步披露，本輪注資有何特點？對國有銀行影響幾何？

　　時隔26年財政部再度發(fā)行特別國債向國有大行注資

　　澎湃新聞注意到，這是時隔26年財政部再次發(fā)行特別國債向國有大行注資。據(jù)申萬宏源研報，1998年，為緩解國有四大行資本充足率較低等問題，財政部向四大行定向發(fā)行2700億元特別國債，用于注資國有四大行，其中2400億元源于央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放，300億元源于四大行超額儲備。本輪利用特別國債對國有大行注資與此前有何異同？

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，1998年發(fā)行特別國債向四大行注資的背景是，部分國有獨資銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，不良率明顯偏高，補(bǔ)充資本金主要用于風(fēng)險化解，而本次資本補(bǔ)充的重點是提升大行放貸及購買債券能力。

　　王青進(jìn)一步分析，本次政策出臺的背景在于，伴隨銀行凈息差低位下行，銀行利潤承壓，通過留存收益進(jìn)行資本補(bǔ)充的能力受限；而在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力背景下，未來銀行信貸投放的規(guī)模將會顯著加大。由此，通過發(fā)行特別國債補(bǔ)充大行核心一級資本，既能夠增強(qiáng)大行經(jīng)營穩(wěn)健性，也能直接提升其對實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持能力。

　　王青估計，本次用于補(bǔ)充國有大行核心一級資本的特別國債規(guī)模有可能達(dá)到1萬億左右。四季度新增人民幣貸款將扭轉(zhuǎn)此前較大幅度同比少增狀態(tài)，恢復(fù)同比多增。這是當(dāng)前穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞分析稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，本次特別國債補(bǔ)充銀行資本與1998年存在一些差異，比如，本次發(fā)行規(guī)模相對大，期限也更加豐富。同時，本次特別國債補(bǔ)充銀行核心一級資本，助力穩(wěn)增長、聚焦戰(zhàn)略重點領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；而1998年特別國債補(bǔ)充資本是推動銀行更多支持基礎(chǔ)設(shè)施方面等。

　　申萬宏源研報認(rèn)為，本次發(fā)布會提及，補(bǔ)充國有大型商業(yè)銀行核心一級資本“按照‘統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策’的思路，積極通過發(fā)行特別國債等渠道籌集資金”，或指向支持國有大型商業(yè)銀行增加核心一級資本政策持續(xù)時間較長，除發(fā)行特別國債外或包括其他籌集資金渠道。

　　本輪注資是否利好銀行股？

　　值得一提的是，銀行股長期處于破凈狀態(tài)。財政部發(fā)行特別國債向國有銀行注資，對國有銀行有何影響？是否有利于提振銀行股？

　　上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛對澎湃新聞分析稱，財政部注資體現(xiàn)了政府對國有大行的信心和支持力度進(jìn)一步加大，間接上對國有大行的股價以及長期發(fā)展起到提振信心的作用。同時，核心一級資本的充實，在增強(qiáng)銀行風(fēng)險抵御能力的同時也有助于銀行擴(kuò)大信貸和生息資產(chǎn)規(guī)模，將有助于銀行提升盈利能力，更好地應(yīng)對息差收窄等帶來的挑戰(zhàn)。

　　周茂華認(rèn)為，特別國債加大大型銀行核心一級資本補(bǔ)充，將增強(qiáng)銀行經(jīng)營穩(wěn)健性和盈利能力，增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和金融體系穩(wěn)定性等，對于銀行估值修復(fù)利好。

　　標(biāo)普信評金融機(jī)構(gòu)評級部總經(jīng)理李迎對澎湃新聞表示，通過本輪增資，國有大行能夠在凈息差顯著下滑的環(huán)境下維持合理的信貸投放力度，更好地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，該次注資有利于六大行實現(xiàn)TLAC達(dá)標(biāo)。

　　廖岷在發(fā)布會上介紹，當(dāng)前，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲6家國有大型商業(yè)銀行經(jīng)營整體穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量也很穩(wěn)定，撥備計提充足，按照國際最佳實踐標(biāo)準(zhǔn)，主要指標(biāo)均處于“健康區(qū)間”。支持國有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步增加核心一級資本，不僅能夠提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營能力，而且可以發(fā)揮資本的杠桿撬動作用，增強(qiáng)信貸投放能力，進(jìn)一步加大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，為推動宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好、提振市場信心提供更加有力的支撐。

　　如何看待將建立的國有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制？

　　值得注意的是，廖岷在發(fā)布會上提到，根據(jù)國務(wù)院授權(quán)，財政部負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一履行國有金融資本出資人職責(zé)，其中就包括建立國有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制。如何看待這一機(jī)制？

　　曾剛表示，國有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制可以被視為國有金融資本管理中的一個重要內(nèi)容。從長期來看，國有金融資本管理與資產(chǎn)的保值、增值，離不開資本層面的保障與支持，建立資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制，進(jìn)一步完善了國有金融資本的管理體系。

　　曾剛分析，資本補(bǔ)充是金融機(jī)構(gòu)長期可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，財政部作為國有金融機(jī)構(gòu)的出資人和大股東，要考慮如何通過建立資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制，以更好地規(guī)劃和支持國有金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。不同類型金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)決定了其需求各不相同，其資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制也可能會有所差異。

　　李迎表示，《商業(yè)銀行資本管理辦法》和《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》是從監(jiān)管的角度確保銀行具有足夠的損失吸收能力去應(yīng)對金融風(fēng)險；國有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動態(tài)調(diào)整機(jī)制則是從國有金融資本出資人的角度去更好地監(jiān)控、優(yōu)化銀行資本情況，確保銀行資本充足，平衡好分紅、資本補(bǔ)充、信貸投放的關(guān)系。該機(jī)制的建立會進(jìn)一步完善國有金融機(jī)構(gòu)在資本管理方面的公司治理水平。

　　記者 林倩冰