中新經(jīng)緯10月16日電 題：六大行為什么需要補充資本？

　　作者 王劍 國信證券銀行業(yè)首席分析師

　　陳俊良 國信證券銀行業(yè)分析師

　　田維韋 國信證券銀行業(yè)分析師

　　財政部近日稱，將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本。我們認為，此舉將提升大型商業(yè)銀行未來支持實體經(jīng)濟能力，包括保持較高的資產(chǎn)增速、加大投貸聯(lián)動等高資本消耗業(yè)務發(fā)展以支持新興產(chǎn)業(yè)、應對降息帶來的凈息差下行壓力等。

　　從理論層面，銀行補充資本一般存在三個方面的原因：一是當前資本已經(jīng)不夠充足，資本壓力較大，比如核心一級資本充足率距離監(jiān)管最低要求已經(jīng)不遠；二是存在潛在資產(chǎn)質(zhì)量問題，也就是核心一級資本充足率的分子不夠真實，銀行需要進行不良處置從而消耗存量資本；三是未來風險加權資產(chǎn)增速將持續(xù)超過資本內(nèi)生速度，導致核心一級資本充足率的分母增速持續(xù)超過分子增速，因而需要提前補充資本。

　　而對六大行補充核心一級資本而言，我們從前述三個方面一一分析。

　　(1)六大行當前核心一級資本充足，不存在資本已經(jīng)不夠充足的情況。截至2024年二季度末，六大行中核心一級資本充足率距監(jiān)管最低要求比較近的是郵儲銀行，但其超過最低要求的部分仍然有1.28個百分點，在上市銀行中這一冗余度也處于正常水平，不算很低。其中工商銀行、建設銀行的核心一級資本充足率更是遠超最低要求。整體來看，六大行當前核心一級資本充足。

　　(2)六大行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，撥備充足，不存在核心一級資本充足率分子不夠真實的情況�？v向來看，近幾年六大行不良貸款率穩(wěn)中有降，撥備覆蓋率穩(wěn)中有升；橫向來看，六大行的不良貸款率、撥備覆蓋率均處于上市銀行合理水平，撥備覆蓋率水平最低的中國銀行也有202%，撥備充足。

　　(3)我們認為六大行補充核心一級資本的主要目的是提升未來支持實體經(jīng)濟的能力，即六大行未來的風險加權資產(chǎn)增速或?qū)⒊掷m(xù)超過資本內(nèi)生速度，因此有必要提前補充資本。

　　近幾年，大行作為銀行業(yè)資產(chǎn)投放主力軍，資產(chǎn)增速一直高于行業(yè)整體水平，在凈息差持續(xù)收窄的背景下，大行盈利能力下降、資本內(nèi)生補充速度減緩，制約長期資產(chǎn)增速。若后續(xù)核心一級資本得到補充，未來大行資產(chǎn)增速或持續(xù)領先行業(yè)，繼續(xù)擔當服務實體經(jīng)濟的主力軍。

　　進一步分析，風險加權資產(chǎn)增速超過核心一級資本增速又包括三種情形。一是總資產(chǎn)增速將維持在較高水平，在資產(chǎn)結構變化不大的情況下，意味著信貸增速以及金融投資等增速都將保持在較高水平；二是資產(chǎn)結構調(diào)整，風險權重大的資產(chǎn)占比提升，比如在支持科技產(chǎn)業(yè)的過程中，可能會加大股權類資產(chǎn)投資力度，需要消耗更多資本；三是ROE(凈資產(chǎn)收益率)有可能繼續(xù)回落，或者分紅率可能會提升，從而導致資本內(nèi)生能力減弱。

　　六大行未來或保持較高的資產(chǎn)增速。銀行的內(nèi)生資本基本都來自利潤留存，我們可以用“(當年普通股東凈利潤-上年度現(xiàn)金分紅總額)÷期初普通股東凈資產(chǎn)”計算銀行的資本內(nèi)生增速，方便起見，也可以用“ROE×(1-分紅率)”進行粗略估計。從六大行2023年的資本內(nèi)生增速來看，大約在7%-8%，低于大行2023年資產(chǎn)增速，與2024年的資產(chǎn)增速相當。六大行核心一級資本得到補充后，未來資產(chǎn)增速或保持在這一水平之上，繼續(xù)擔當服務實體經(jīng)濟的主力軍。這也符合財政部講的“發(fā)揮資本的杠桿撬動作用，增強信貸投放能力”的表述。

　　在資產(chǎn)總量不變的情況下，加大信用風險權重大的資產(chǎn)類別投放占比也會導致資本消耗增多，如開展投貸聯(lián)動業(yè)務等。隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，銀行純信貸業(yè)務難以有效支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，金融綜合化趨勢明顯，大行未來或增加資本消耗大的資產(chǎn)投放力度，如投貸聯(lián)動、股權直投等。近期五家大行下屬的金融資產(chǎn)投資公司(AIC)的股權直投業(yè)務試點得到拓寬，包括試點城市由原來的上海擴大至18個城市，以及股權投資金額和比例放寬，表內(nèi)投資占比由4%提高到10%，投資單只私募基金的占比由20%提高到30%。大行補充核心一級資本也將增強其股權直投業(yè)務的長期投資能力，有效助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　風險加權資產(chǎn)增速超過核心一級資本增速還有一種可能，就是資本內(nèi)生增速放緩。如前所述，銀行的資本內(nèi)生增速可以通過“ROE×(1-分紅率)”進行粗略估計，因此資本內(nèi)生增速放緩包括ROE下降和分紅率提升兩種情形，其中先補充資本再加大分紅的概率不大，因此補充核心一級資本還可能是出于應對ROE下降導致未來資本內(nèi)生增速降低的原因。隨著美聯(lián)儲進入降息周期，我國貨幣政策空間打開，未來不排除進一步降息的可能，對銀行的凈息差可能產(chǎn)生壓力，從而降低銀行ROE及資本內(nèi)生增長速度，因此有必要提前補充資本以維持大行支持實體經(jīng)濟的能力。(中新經(jīng)緯APP)

　　中新經(jīng)緯版權所有，未經(jīng)授權，不得轉(zhuǎn)載或以其他方式使用。

責任編輯：宋亞芬