41家港股公司呼吁降低港股通門檻

　　作者：瞿依賢

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)獲悉，10月15日，41家港股上市公司發(fā)出聯(lián)名信，再次呼吁港股通渠道的擴容與門檻調(diào)整。

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解到，收信方為中國證券監(jiān)督管理委員會、香港證券及期貨事務(wù)檢查委員會、上海證券交易所、深圳證券交易所、香港交易及結(jié)算所有限公司、恒生指數(shù)有限公司。聯(lián)名信末尾有41家公司相關(guān)負(fù)責(zé)人的簽名。

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)向參與聯(lián)名信人士了解到，41家公司中約一半是港股18A公司(依據(jù)港交所上市規(guī)則第18A章上市的未有盈利生物科技公司)，因此港股創(chuàng)新藥企是這次呼吁的主力。

　　聯(lián)名信主要呼吁了三點：降低港股通進(jìn)入門檻；暫緩“出通”調(diào)整，并對已“出通”的公司做追溯調(diào)整；支持港股18A公司進(jìn)入港股通。

　　降低港股通進(jìn)入門檻的具體建議為：提高恒生指數(shù)累計市值覆蓋率，將恒生指數(shù)累計市值覆蓋率從94%提高至96%，讓更多香港上市公司具備納入恒指和進(jìn)入港股通的條件。

　　暫緩“出通”調(diào)整具體建議為：已在港股通名單里且“連續(xù)十二個月底平均市值低于40億”的香港上市公司，暫緩對這些公司的“出通”調(diào)整，維持其港股通渠道的暢通。

　　此外，還建議對過去12個月，即2024年2月16日季度檢討結(jié)果和擬在2024年8月16日季度檢討結(jié)果中被調(diào)出恒生綜合指數(shù)的香港上市公司，參考第一點和第二點呼吁進(jìn)行追溯調(diào)整，自動重新納入恒生綜合指數(shù)和港股通。

　　支持港股18A公司進(jìn)入港股通的具體建議為：港股18A公司自動納入港股通，且被移出港股通的港股18A公司能自動重新列入港股通交易標(biāo)的。

　　第三次聯(lián)名

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解到，今年5月，19家港股Biotech(生物科技公司)已經(jīng)致信香港交易所，希望其對港股通標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。今年8月，19家港股公司再次向包括香港交易所在內(nèi)的機構(gòu)發(fā)出聯(lián)名信，但這19家港股公司不全是Biotech，收信方也擴大至幾方機構(gòu)，信中的三點呼吁與最新的聯(lián)名信相同。在最新的聯(lián)名信中，簽名公司則擴容到了41家，約一半是港股18A公司。

　　根據(jù)公開市場數(shù)據(jù)，在過去的9月市場流動性逐步復(fù)蘇，市場于9月30日錄得月度最高單日成交額5058.38億港元；其中滬港通交易占當(dāng)日港股市場總成交額的24.21%，深港通交易占當(dāng)日港股市場成交額的17.05%，兩條通道的總成交額占到了香港股市總交易量的41.26%，這一數(shù)據(jù)展示了港股通在香港資本市場流動性中的重要作用。

　　41家公司在最新的聯(lián)名信中稱，“補漏趁天晴”。希望香港市場在流動性緊張時暴露出的問題，在資本市場逐步復(fù)蘇的背景下得到合理的關(guān)注與調(diào)整。因此重申上述三大呼吁。

　　聯(lián)名的港股公司的觀點是，對于港股上市公司而言，流動性是支撐公司估值和投資者信心的關(guān)鍵因素。中國的創(chuàng)新藥行業(yè)最受中國投資人關(guān)注，港股通作為連接港股與 A 股的重要橋梁，納入港股通意味著公司能夠吸引內(nèi)地資金，對流動性可以起到很大的改善作用。

　　更早之前，在5月的聯(lián)名信中，19家港股18A公司表示，目前滬股通和深股通的股票調(diào)入調(diào)出標(biāo)準(zhǔn)和機制，并不利于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展和保護港股通投資者。

　　現(xiàn)行機制是，屬于恒生綜合小型股指數(shù)成份股的港股通股票，每半年一次會被評估其前12個月平均月末市值，低于40億港元時會被調(diào)出港股通。由于受到整體宏觀經(jīng)濟影響，疊加行業(yè)快速擴張后的回調(diào)，整個港股18A公司創(chuàng)新藥的市值已嚴(yán)重縮水，有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)市值低于40億港元。

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)統(tǒng)計，截至10月15日，港股18A公司中有44家市值低于40億港元，其中多數(shù)為創(chuàng)新藥企，如北�？党�(01228.HK)、三葉草生物(02197.HK)、君圣泰醫(yī)藥(02511.HK)、開拓藥業(yè)(09939.HK)、德琪醫(yī)藥(06996.HK)、藥明巨諾(02126.HK)、騰盛博藥(02137.HK)、和鉑醫(yī)藥(02142.HK)、歌禮制藥(01672.HK)、加科思(01167.HK)、華領(lǐng)醫(yī)藥(02552.HK)、基石藥業(yè)(02616.HK)、宜明昂科(01541.HK)、和譽(02256.HK)、康寧杰瑞制藥(09966.HK)等。

　　19家港股18A公司認(rèn)為，港股通標(biāo)準(zhǔn)維持現(xiàn)狀會帶來兩大后果：

　　其一是產(chǎn)業(yè)發(fā)展減速：研發(fā)階段的公司需要通過持續(xù)融資維持研發(fā)投入，失去港股通資格或無法進(jìn)入港股通造成相對應(yīng)股票流動性減弱，市值降低，系列連鎖反應(yīng)使新藥研發(fā)公司失去以上市公司主體進(jìn)行融資的機會，從而削弱產(chǎn)業(yè)競爭力。目前所統(tǒng)計的60家上市的中國生物科技公司中(包括18A、科創(chuàng)板、納斯達(dá)克上市公司)，37%的公司縮減研發(fā)開支，半數(shù)公司的現(xiàn)金生命周期不足2.2年，融資是研發(fā)型企業(yè)最迫在眉睫的議題。若倡議被采納，將為國內(nèi)創(chuàng)新藥發(fā)展提供資金支持。

　　其二是內(nèi)地投資者失去低價買入機會：內(nèi)地投資者在過去五六年間逐漸積累了對創(chuàng)新藥進(jìn)行定價的經(jīng)驗，港股通投資者比普通投資者具有更強的風(fēng)險識別能力�，F(xiàn)行的港股通標(biāo)準(zhǔn)讓內(nèi)地投資者失去低價買入的機會。而持有退出港股通企業(yè)股票的投資者，無法再買入相關(guān)企業(yè)股票，不利于鼓勵擴大發(fā)展港股通以及資金正向循環(huán)。若倡議被采納，內(nèi)地投資者將獲得更多投資標(biāo)的，港股市場也將獲得更多南下資金以提升流動性，有助于鞏固香港金融中心地位。

　　收信方的回復(fù)

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)了解到，19家港股公司在今年8月26日向相關(guān)機構(gòu)發(fā)出聯(lián)名信后，在8月26日—9月10日收到了香港證監(jiān)會、香港聯(lián)合交易所、上海交易所、深圳交易所和恒生指數(shù)公司的回復(fù)。

　　針對8月底的聯(lián)名信，香港交易所9月5日回復(fù)的郵件稱，香港交易所致力于進(jìn)一步擴大互聯(lián)互通范圍并優(yōu)化相關(guān)機制。現(xiàn)行證券的納入準(zhǔn)則是根據(jù)兩地相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)和交易所之間的協(xié)定實施，因此任何變更均需達(dá)致共識。內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)與香港交易所會不時檢視互聯(lián)互通的運作，積極探討如何優(yōu)化相關(guān)機制，這樣方能使互聯(lián)互通成為更具吸引力及穩(wěn)健的渠道。

　　香港交易所稱，與兩地伙伴檢討優(yōu)化機制時將謹(jǐn)記有關(guān)建議。如有任何最新發(fā)展，將適時通知市場。

　　上海證券交易所9月5日回復(fù)的郵件稱，根據(jù)市場發(fā)展水平和投資者保護情況，兩地證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，港股通標(biāo)的范圍包括A+H股的H股，恒生綜合大型、中型股指數(shù)成份股及12個月港股平均月末市值不低于港幣50億元的小型股指數(shù)成份股。以上標(biāo)準(zhǔn)適用于所有納入港股通的股票，包括港股18A上市公司股票，并沒有對其做區(qū)別對待。同時，從實際納入情況來看，自2020年底兩地交易所宣布將18A未有盈利生物科技股票納入港股通以來，目前18A未有盈利生物科技公司納入港股通的比例已遠(yuǎn)高于其它港股納入港股通的比例。

　　上海證券交易所稱，未來將會同港交所在兩地證監(jiān)會指導(dǎo)下，繼續(xù)以市場發(fā)展為導(dǎo)向，進(jìn)一步研究優(yōu)化完善滬港通機制，以更好地滿足兩地投資者需求，助力支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，鞏固提升香港國際金融中心地位。

　　另外，針對8月的聯(lián)名信，其他幾家機構(gòu)回復(fù)了已收到、正處理、交予內(nèi)部跟進(jìn)。

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)聯(lián)系發(fā)出10月15日最新聯(lián)名信的多家公司，對方均表示不愿意具名。

　　(實習(xí)生李佳欣對本文亦有貢獻(xiàn))