困在15億元應(yīng)收賬款中的塞力醫(yī)療，業(yè)績(jī)連虧三年多

　　作者：林志吟 

　　近日，財(cái)政部方面表態(tài)稱，將加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，以公立醫(yī)院客戶為主導(dǎo)的醫(yī)藥流通企業(yè)能否因此受益？

　　今年以來，塞力醫(yī)療(603716.SH)二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)跌去了三成多，股價(jià)承壓背后，或跟公司應(yīng)收賬款高企、業(yè)績(jī)持續(xù)虧損不無關(guān)系。

　　受制于醫(yī)院應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期等因素影響，截至今年中報(bào)，公司的應(yīng)收賬款仍高達(dá)15.26億元。

　　近幾年，應(yīng)收賬款回款慢的問題，給公司帶來了較大的財(cái)務(wù)壓力。2021年，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)上市以來首次虧損，截至今年中報(bào)，已持續(xù)虧損了三年多時(shí)間。

　　應(yīng)收賬款高企

　　今年8月份，塞力醫(yī)療一則關(guān)于暫時(shí)無法按期歸還用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金公告，“拉響”了公司資金緊張警報(bào)。彼時(shí)，公司尚未將剩余的3.74億元暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金歸還至募集資金專用賬戶。

　　對(duì)于原因，塞力醫(yī)療解釋稱，鑒于公司客戶均為公立醫(yī)院，受限于行業(yè)政策等因素、應(yīng)收賬款回款雖有好轉(zhuǎn)但仍不及預(yù)期。

　　今年上半年，塞力醫(yī)療的應(yīng)收賬款達(dá)到15.26億元，同期公司營(yíng)業(yè)收入9.76億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損477.25萬元，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，為-4887.79萬元。

　　塞力醫(yī)療的應(yīng)收賬款高企危機(jī)，早在2021年財(cái)報(bào)中浮現(xiàn)。當(dāng)年，公司的應(yīng)收賬款攀升至17.52億元，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4950.6萬元，創(chuàng)下上市以來首次虧損。

　　2022年、2023年，公司的應(yīng)收賬款繼續(xù)攀升，分別達(dá)到17.52億元、17.67億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別虧損1.54億元、1.59億元。

　　塞力醫(yī)療曾在2023年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函的回復(fù)公告中表示，近年來受政策環(huán)境影響，醫(yī)院回款周期延長(zhǎng)，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款余額及賬齡水平持續(xù)處于較高水平。在應(yīng)收賬款余額及賬齡水平未明顯改善的情況下，公司信用減值損失在近三年均處于較高水平。另外，應(yīng)收賬款回款周期延長(zhǎng)導(dǎo)致公司融資壓力較高，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例處于同行業(yè)較高水平。

　　2021年、2022年、2023年，塞力醫(yī)療的信用減值損失分別達(dá)到7657.92萬元、9192.07萬元、8006.81萬元；財(cái)務(wù)費(fèi)用也分別達(dá)到7660.36萬元、8834.70萬元、7288.12萬元。

　　從塞力醫(yī)療披露的2021年、2022年、2023年應(yīng)收賬款前十名客戶情況來看，客戶絕大部分是醫(yī)院。具體來看，內(nèi)蒙古醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院、首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京佑安醫(yī)院、重慶市榮昌區(qū)人民醫(yī)院、內(nèi)蒙古醫(yī)科大學(xué)附屬人民醫(yī)院這些醫(yī)院在這三年內(nèi)上榜。

　　其中，2023年，內(nèi)蒙古醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院的應(yīng)收賬款余額是1.84億元，壞賬準(zhǔn)備余額是1112.46萬元。截至2024年5月31日，該醫(yī)院已回款5661.40萬元。

　　塞力醫(yī)療對(duì)部分客戶采取訴訟的形式催收回款，短期內(nèi)也影響到公司部分地區(qū)業(yè)務(wù)情況。

　　如2022年，塞力醫(yī)療向青島市中級(jí)人民法院提起訴訟，申請(qǐng)青島市婦女兒童醫(yī)院償還應(yīng)收賬款及其他相應(yīng)款項(xiàng)。2022年，來自青島市婦女兒童醫(yī)院的營(yíng)業(yè)收入是550.67萬元，但在2023年，收入已變?yōu)榱恪?/p>

　　業(yè)務(wù)模式之困

　　塞力醫(yī)療所處的行業(yè)是醫(yī)療行業(yè)商業(yè)流通領(lǐng)域，公司最早是一家體外診斷產(chǎn)品經(jīng)銷商，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，2016年上市后，公司加碼向醫(yī)療檢驗(yàn)集約化營(yíng)銷及服務(wù)業(yè)務(wù)(IVD業(yè)務(wù))轉(zhuǎn)型，這種模式在行業(yè)中有叫做“一體化銷售”或者“聯(lián)動(dòng)銷售”等。

　　這種模式，指的是公司與醫(yī)療機(jī)構(gòu)等客戶簽訂中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合同，約定在合同期內(nèi)，公司提供體外診斷儀器供客戶使用，并向其銷售體外診斷試劑和耗材，利潤(rùn)來源于體外診斷試劑耗材的進(jìn)銷差價(jià)或自產(chǎn)產(chǎn)品銷售。

　　之后，公司的業(yè)務(wù)又進(jìn)一步延伸，將原醫(yī)療機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)類產(chǎn)品集約化運(yùn)營(yíng)服務(wù)迭代升級(jí)為全院醫(yī)用耗材集約化運(yùn)營(yíng)服務(wù)(SPD業(yè)務(wù))，由原醫(yī)療檢驗(yàn)集約化業(yè)務(wù)擴(kuò)大到醫(yī)用耗材的整體供應(yīng)，除提供醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)相關(guān)儀器、試劑及相關(guān)專業(yè)服務(wù)外，也提供院內(nèi)高低值耗材等醫(yī)用產(chǎn)品的集約化服務(wù)。

　　之所以拓展集約化服務(wù)，塞力醫(yī)療希望是可以協(xié)助醫(yī)療機(jī)構(gòu)降本提效，進(jìn)而掌握終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的入口。

　　但這種模式下，面臨的是資金壓力挑戰(zhàn)，需要同時(shí)承擔(dān)更多上游供應(yīng)商預(yù)采集投入以及下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)賬期壓力。

　　雖然塞力醫(yī)療的客戶以公立醫(yī)院為主，整體信用等級(jí)較高，受限于財(cái)政資金預(yù)算及安排，對(duì)合同款項(xiàng)的支付審批流程復(fù)雜、回款周期較長(zhǎng)。進(jìn)入2023年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政資金狀況等因素影響，客戶回款周期進(jìn)一步延長(zhǎng)。

　　塞力醫(yī)療在2023年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函的回復(fù)公告中表示，公司合作中的SPD業(yè)務(wù)客戶和IVD業(yè)務(wù)客戶合同賬期一般約定在12個(gè)月以內(nèi)。

　　但實(shí)際上，一些客戶的回款時(shí)間超出約定時(shí)間。塞力醫(yī)療2023年IVD前十大客戶中，黃石市中心醫(yī)院合同賬期為3個(gè)月，實(shí)際賬期達(dá)到18個(gè)月；鶴壁市人民醫(yī)院合同賬期為4個(gè)月，實(shí)際賬期達(dá)到18個(gè)月。

　　塞力醫(yī)療2023年SPD業(yè)務(wù)前十大客戶中，內(nèi)蒙古醫(yī)科大學(xué)附屬醫(yī)院、阿拉善盟中心醫(yī)院合同未明確約定賬期，實(shí)際賬期達(dá)到14個(gè)月；重慶市榮昌區(qū)人民醫(yī)院、鐵力市醫(yī)療服務(wù)共同體中心醫(yī)院、重慶市榮昌區(qū)中醫(yī)院這些醫(yī)院的實(shí)際賬期超過20個(gè)月。

　　近期，塞力醫(yī)療在公告中表示，公司加大應(yīng)收款項(xiàng)催收力度，增加公司現(xiàn)金流。