中新經(jīng)緯10月18日電 題：推動服務消費增長是逆周期調(diào)節(jié)的重要發(fā)力點

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　馮琳 東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月社會消費品零售(簡稱社零)總額同比增長3.2%，增速較上月加快1.1個百分點；當月社零季調(diào)環(huán)比增長0.39%，高于上月的0.02%，顯示居民消費增長動能有所增強。

　　我們判斷主要有三方面原因：一是耐用品以舊換新政策效果持續(xù)釋放，對汽車、家電等耐用消費品零售有所提振——9月限額以上家電和汽車零售額同比分別增長20.5%和0.4%，增速較上月分別加快17.1和7.7個百分點；二是9月適逢中秋假期，假日消費對社零提振作用明顯，且因今年中秋假期全部落于9月，而去年假期僅兩天在9月，錯位效應對當月社零同比也有所拉動；三是9月下旬以來一攬子增量政策密集出臺，預期向好和股市上漲帶來的財富效應或?qū)υ碌紫�費起到一定刺激作用。

　　從主要商品限額以上零售額增速來看，9月汽車、家電零售額增速受益于以舊換新政策而加快，對整體商品零售額增速拉動作用明顯。不過，家具、建筑裝潢材料等其他涉房消費表現(xiàn)仍處于調(diào)整狀態(tài)，其中家具零售額同比因基數(shù)走低而回正，建筑裝潢材料零售額同比下降6.6%，降幅與上月基本持平。9月服裝、化妝品、金銀珠寶等其他可選消費品零售額同比仍延續(xù)負增，但降幅與上月相比均有所收窄，可能與中秋假期的時間錯位、股市上漲帶來的財富效應等因素有關(guān)。

　　需要指出的是，社零數(shù)據(jù)更多反映居民商品消費走勢，而當前旅游、出行等服務消費更有活力，也是假期的主要消費熱點。因此判斷當前消費走勢，需要結(jié)合社零與服務零售額數(shù)據(jù)一起觀察。前三季度累計，服務零售額同比增長6.7%，明顯高于3.3%的同期社零累計同比增速。近年在居民消費支出結(jié)構(gòu)中，服務消費占比穩(wěn)定在45%左右，接近占據(jù)半壁江山。這意味著在通過耐用消費品以舊換新提振商品消費的同時，推動服務消費較快增長也是當前逆周期調(diào)節(jié)的一個重要發(fā)力點。這也是8月國務院印發(fā)《國務院關(guān)于促進服務消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》，著力促進服務消費的一個重要原因。

　　近期，財政政策取向進一步向支持居民消費方向轉(zhuǎn)移，這將對后期商品消費起到提振作用。在四季度新一輪穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，預計促消費政策也還有加碼空間。同時，政策面加力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、市場預期改善帶動股市上漲動能增強等因素，也有利于提振居民消費信心。此外，10月存量房貸利率將迎來下調(diào)，居民“提前還貸”現(xiàn)象有望緩和。從這些角度看，四季度居民商品消費有望逐步提升，接下來社零增速將進一步反彈。

　　展望四季度，伴隨一攬子增量政策發(fā)力顯效，宏觀經(jīng)濟供需兩端都會有不同程度改善。我們判斷，四季度基建投資有望提速，居民消費也會進一步改善。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：張芷菡