中新經(jīng)緯10月21日電 題：存款利率與LPR“對稱”調(diào)降，利好銀行與實體經(jīng)濟

　　作者 周茂華 光大銀行金融市場部宏觀研究員

　　近日，六大國有銀行下調(diào)存款掛牌利率，活期存款年利率下降5個基點，各期限整存整取產(chǎn)品年利率均下降25個基點。這是繼今年7月25日，六大國有銀行再次下調(diào)存款掛牌利率。上述舉動預示新一輪銀行存款調(diào)降的開啟，后續(xù)中小銀行有望梯次跟進。

　　從下調(diào)存款利率的原因看，目前存款市場存在結(jié)構(gòu)失衡，銀行面臨凈息差壓力和市場利率中樞下移。一方面，隨著投資者風險偏好降低，存在儲蓄定期化趨勢，目前定期存款占比明顯高于趨勢水平。在此背景下，商業(yè)銀行根據(jù)市場情況為存款產(chǎn)品重新合理定價。另一方面，銀行也面臨一定凈息差壓力。近年來，商業(yè)銀行持續(xù)讓利實體經(jīng)濟，存款定期化推升成本；同時，國內(nèi)房貸利率接連大幅調(diào)整，存量房貸利率也重新定價；加上金融市場波動等，目前銀行凈息差已經(jīng)跌破1.8%監(jiān)管合意水平。銀行充分利用存款利率市場化調(diào)節(jié)機制，下調(diào)存款利率以穩(wěn)定負債成本，為銀行進一步合理讓利實體經(jīng)濟拓展空間。此外，近年來，國內(nèi)通過降息、降準等逆周期調(diào)節(jié)措施，保持市場流動性的合理充裕，利率中樞的下移為銀行調(diào)降存款利率提供了空間。

　　不過，后續(xù)銀行存款利率下行空間也存在約束，主要是存款利率進一步下調(diào)，可能導致存款產(chǎn)品性價比下降，部分銀行存款可能面臨“搬家”情況。

　　銀行合理調(diào)整存款利率，有助于穩(wěn)定銀行整體負債成本，緩解凈息差壓力，增強銀行盈利能力與經(jīng)營穩(wěn)健性；加上宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步向好，銀行經(jīng)營提質(zhì)增效，將利好市場對銀行發(fā)展的預期。筆者對銀行估值修復基本保持樂觀預期。

　　通過合理調(diào)降存款利率，加上金融市場情緒逐步回暖，有助于緩解目前存款市場結(jié)構(gòu)失衡情況，產(chǎn)生一定消費效應。同時，銀行存款利率下行，有助于進一步降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，尤其是緩解薄弱環(huán)節(jié)與重點新興領(lǐng)域企業(yè)的利息支出負擔，促進投資和經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展。疊加21日1年期、5年期以上LPR(貸款市場報價利率)均下降25個基點，有助于充分利用存款利率市場化調(diào)節(jié)機制，有效降低銀行綜合負債成本，為銀行進一步讓利實體經(jīng)濟創(chuàng)造條件。

　　從對市場的影響看，存款利率合理調(diào)降，暢通了政策利率傳導機制，市場利率中樞下行，對債券市場有一定利好，但預計有限。主要是債券市場對本輪利率調(diào)降已提前定價，同時，影響債市的關(guān)鍵還是供需方面。財政增量政策力度大，權(quán)益等市場情緒逐步回暖，加上目前債市估值不低，存款利率下行難以刺激資金再度大量流入債市。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：張芷菡