中新經(jīng)緯11月8日電 題：美聯(lián)儲再次降息或推動更多資金進入A股

　　作者 胡捷 上海交通大學上海高級金融學院教授

　　北京時間11月8日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點至4.5%-4.75%。這是美聯(lián)儲年內(nèi)的第二次降息。美聯(lián)儲同時表示，將繼續(xù)減持美國國債、機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券。

　　美聯(lián)儲本次降息25個基點，完全符合此前的市場預期。美聯(lián)儲再次降息，意味著美國經(jīng)濟已經(jīng)基本穩(wěn)定且進入了降息周期。按照目前的節(jié)奏，美國聯(lián)邦基金利率大概率在明年年底之前逐步下降到3%附近。對于全球市場而言，這表明流動性開始逐漸寬松，是一個牛市的開端。我們也看到，在此次美聯(lián)儲宣布降息后，美國三大股指在盤中均創(chuàng)歷史新高，國際原油、黃金、白銀價格也全面上漲。

　　美國經(jīng)濟進入相對正常的狀態(tài)，資金自由流動的新興市場會受益更多。對于中國而言，美元利率下調(diào)，會緩解人民幣的貶值壓力，由此中國央行在考慮降息選項刺激國內(nèi)經(jīng)濟時，就可以更少顧及對于匯率的影響。另外，美元流動性的增加，也會有一部分資金通過各種渠道滲入A股市場。其實，在美聯(lián)儲9月降息后，中國市場就迎來了部分海外資金。因此，隨著美元進一步降息，預計將有更多資金進入A股市場，但相比A股其他資金來源而言數(shù)量不算太大。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，7-9月美國CPI(消費價格指數(shù))同比漲幅分別為2.9%、2.6%、2.4%。鑒于美國的通脹率已經(jīng)接近理想值2%，且在繼續(xù)向理想值緩慢而穩(wěn)定地邁進，預期美聯(lián)儲未來會穩(wěn)步降息，具體為每次FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)會議后下降25個基點。因此，12月美聯(lián)儲繼續(xù)降息25個基點的可能性很大。當然，如果美國通脹出現(xiàn)反彈，美聯(lián)儲也有可能會暫停降息步伐；或者，如果美國失業(yè)率出現(xiàn)大幅上升，美聯(lián)儲也有可能會以更大幅度降息。正如美聯(lián)儲主席鮑威爾所言，“美聯(lián)儲會根據(jù)未來經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)調(diào)整政策。”

　　隨著美聯(lián)儲持續(xù)降息，關(guān)于美聯(lián)儲降息周期的終點也引發(fā)關(guān)注。根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員預計，美聯(lián)儲可能在2025年上半年再降息兩次后，停止降息，將基準利率降至3.75%-4%。

　　對此，筆者不甚認同。一般而言，當美國的通脹率達到2%的目標后，基準利率大概率應(yīng)該調(diào)至2%附近。因此，若通脹率如期在2025年達標，美元利率應(yīng)該會持續(xù)下調(diào)，而不會停留在4%的水平。當然，利率下調(diào)是一個過程，頻率與步幅取決于不斷刷新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。筆者預期2025年底美元基準利率在到達3%的水平后，會持續(xù)進行下調(diào)，直至下降到合理水平。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：宋亞芬