利好來(lái)襲！外資巨頭，大動(dòng)作！

　　作者：券商中國(guó) 周樂(lè)

　　外資巨頭堅(jiān)定做多中國(guó)資產(chǎn)。

　　被譽(yù)為環(huán)球投資大師、量化基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)在最新的采訪中表示，近期在全球市場(chǎng)減持了頭寸，但保留了對(duì)中國(guó)和烏茲別克斯坦的投資。羅杰斯稱(chēng)：“我認(rèn)為中國(guó)將繼續(xù)發(fā)展，它將在世界經(jīng)濟(jì)中變得更加重要�！�

　　與此同時(shí)，摩根資產(chǎn)管理最新發(fā)布的《2025長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》指出，中國(guó)股票市場(chǎng)仍提供有估值吸引力的周期性機(jī)會(huì)。未來(lái)企業(yè)利潤(rùn)率有望提高，同時(shí)中國(guó)股票市場(chǎng)中亦蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)遇，主動(dòng)管理可以幫助實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。

　　回到市場(chǎng)層面，11月29日，A股、港股市場(chǎng)全線反攻，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.5%，恒生科技指數(shù)漲超1%。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者最關(guān)心的話題是，反攻行情能否延續(xù)？

　　外資巨頭最新發(fā)聲

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月28日，被譽(yù)為環(huán)球投資大師、量化基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯在一場(chǎng)媒體連線采訪中警告稱(chēng)，全球市場(chǎng)的狂歡將以危機(jī)告終，自己已于近期大幅減持頭寸，但保留了對(duì)中國(guó)和烏茲別克斯坦的投資。

　　在全球幾乎所有市場(chǎng)都正在上漲的背景下，投資者一片歡欣鼓舞，在羅杰斯看來(lái)，這不是一個(gè)好信號(hào)。

　　羅杰斯在訪談中表示，當(dāng)前市場(chǎng)不是一個(gè)“典型的泡沫”，雖然還沒(méi)有到每個(gè)人都歇斯底里式地涌入股市的程度，但幾乎每個(gè)投資者都在談?wù)撡嶅X(qián)有多容易，每當(dāng)出現(xiàn)這種狂歡派對(duì)的時(shí)候，就意味著要開(kāi)始警惕了。

　　因此，羅杰斯表示，自己已經(jīng)大幅減少了多個(gè)市場(chǎng)的頭寸，等到市場(chǎng)變得更瘋狂時(shí)再開(kāi)始做空，但確切時(shí)點(diǎn)尚不確定。

　　但在他看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)目前仍有足夠的彈藥，可以大量印鈔，這或許可以維持一段時(shí)間。

　　盡管已經(jīng)大幅減倉(cāng)，但羅杰斯表示自己仍持有中國(guó)和烏茲別克斯坦的股票。

　　羅杰斯解釋道，“目前中國(guó)是唯一一個(gè)便宜市場(chǎng)。如果讓我現(xiàn)在環(huán)顧四周，我想，中國(guó)是僅存的便宜市場(chǎng)。其他所有市場(chǎng)都已被開(kāi)發(fā)、利用和投資，因此我賣(mài)掉了其中的大部分�！�

　　羅杰斯稱(chēng)：“我認(rèn)為中國(guó)將繼續(xù)發(fā)展，它將在世界經(jīng)濟(jì)中變得更加重要�！�

　　與此同時(shí)，摩根資產(chǎn)管理資深環(huán)球市場(chǎng)策略師朱超平近日舉行的《2025長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》發(fā)布會(huì)上表示，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入企業(yè)基本面驗(yàn)證期，特別是國(guó)內(nèi)財(cái)政政策的持續(xù)釋放，將從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)復(fù)蘇和消費(fèi)需求兩個(gè)維度拉動(dòng)市場(chǎng)回升，行情或?qū)⑦M(jìn)入企業(yè)業(yè)績(jī)支撐的價(jià)值回歸階段。

　　摩根資產(chǎn)管理發(fā)布的《2025長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》指出，未來(lái)10至15年，中國(guó)股票的預(yù)期年化回報(bào)率為7.8%(以美元計(jì))，如以人民幣計(jì)價(jià)，長(zhǎng)期的年化回報(bào)預(yù)測(cè)值為6.6%，這里也隱含了人民幣兌美元長(zhǎng)期升值的預(yù)期。即使中國(guó)股票于9月出現(xiàn)大幅反彈，市場(chǎng)仍提供有估值吸引力的周期性機(jī)會(huì)。

　　報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)企業(yè)利潤(rùn)率有望提高，同時(shí)中國(guó)股票市場(chǎng)中亦蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)遇，主動(dòng)管理可以幫助實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。

　　全線反攻

　　回到市場(chǎng)層面，11月29日，A股、港股市場(chǎng)全線反攻，截至收盤(pán)，滬指漲0.93%，深成指大漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.5%；恒生指數(shù)漲0.29%，恒生科技指數(shù)漲超1%。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者最關(guān)心的話題是，反攻行情能否延續(xù)？

　　分析人士指出，經(jīng)歷9月底以來(lái)大漲后，A股估值迎來(lái)修復(fù)，A股主要寬基指數(shù)PE來(lái)到近十年的中位數(shù)水平，但PB估值分位數(shù)仍然相對(duì)較低，市場(chǎng)微觀流動(dòng)性仍較為活躍，或?qū)κ袌?chǎng)底部形成支撐。

　　展望A股未來(lái)走勢(shì)，中信建投證券策略研究首席分析師陳果稱(chēng)，“我認(rèn)為這輪行情是未來(lái)N年里做多A股的一次最佳歷史性機(jī)遇�！�

　　銀河證券楊超也認(rèn)為，2025年A股市場(chǎng)螺旋震蕩上行，未來(lái)投資環(huán)境不確定性較強(qiáng)，但預(yù)期我國(guó)政策將主動(dòng)作為，基本面修復(fù)預(yù)期向好，A股業(yè)績(jī)邊際改善提速，將帶動(dòng)市場(chǎng)震蕩螺旋上行。

　　中金公司則從三個(gè)方向?qū)�后市進(jìn)行了分析：

　　首先，反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期差對(duì)股市影響方向的宏觀預(yù)期差指數(shù)當(dāng)前維持看多觀點(diǎn)，中金公司認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市偏利好。

　　其次，從估值水平、市場(chǎng)情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時(shí)指標(biāo)體系當(dāng)前轉(zhuǎn)為中性觀點(diǎn)。另一方面，反映指數(shù)阻力支撐相對(duì)強(qiáng)弱的QRS指標(biāo)在跟蹤的若干指數(shù)中多為看漲信號(hào)，市場(chǎng)或難出現(xiàn)大級(jí)別下跌。

　　最后，從量能信號(hào)的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于一般水平，成交量能夠?qū)κ袌?chǎng)進(jìn)行一定托底。

　　港股市場(chǎng)方面，開(kāi)源證券海外市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)半年內(nèi)有望迎來(lái)一攬子政策相繼刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，能夠?yàn)楦酃墒袌?chǎng)提供支撐，后期宏觀景氣及企業(yè)盈利回升有望帶動(dòng)更多主動(dòng)長(zhǎng)線資金回流，港股市場(chǎng)或仍具備較大的上漲空間。