前11個月地方借錢8.7萬億元，花哪了

　　地方正加快借錢緩解年底資金緊張局面，而化解地方政府債務(wù)風(fēng)險成為11月發(fā)債主要目的。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年前11個月全國發(fā)行地方政府債券約8.7萬億元，同比下降約4%。其中11月份全國發(fā)行地方政府債券約1.3萬億元，其中八成以上資金用于置換存量隱性債務(wù)。

　　這主要由于11月份全國人大常委會批準(zhǔn)了地方新增6萬億元再融資專項債券用于置換存量隱性債務(wù)，其中今年可發(fā)行2萬億元，而11月份地方實際發(fā)行了約1.1萬億元再融資專項債券置換存量隱性債務(wù)，剩余的額度將在12月完成發(fā)行。此舉旨在通過債務(wù)置換實現(xiàn)展期降息，緩解當(dāng)期地方償債壓力，從而使得地方騰出更多資金和精力用于保民生、促發(fā)展。

　　那么今年前11個月地方借的8.7萬億元究竟花哪了？

　　第一財經(jīng)記者根據(jù)整理公開數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述8.7萬億元的一半資金用于“借新還舊”，即償還到期債務(wù)本金或存量債務(wù)(含隱性債務(wù))等；另一半資金則投向重大項目，用于穩(wěn)投資、補(bǔ)短板、促消費(fèi)。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年前11個月地方發(fā)行約8.7萬億元政府債券中，按用途劃分再融資債券發(fā)行規(guī)模約4萬億元，新增債券約4.7萬億元。

　　所謂再融資債券，就是地方將這筆債券籌集的資金用于償還到期債券本金，以及用于置換地方隱性債務(wù)、償還拖欠企業(yè)賬款等存量債務(wù)，核心目的是“借新還舊”，緩解地方當(dāng)期償債壓力。

　　而新增債券則是新發(fā)行的債券，資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施等重大項目、民生項目等的建設(shè)，主要目的是擴(kuò)大政府有效投資、補(bǔ)民生發(fā)展短板、促進(jìn)消費(fèi)，從而帶動經(jīng)濟(jì)增長。而新增債券又主要以新增專項債券為主，今年前11個月新增專項債券發(fā)行規(guī)模約4萬億元。

　　不過，今年為了加大化解地方隱性債務(wù)風(fēng)險，財政部允許發(fā)行8000億元新增專項債用于置換存量隱性債務(wù)等。而根據(jù)機(jī)構(gòu)梳理，今年地方實際發(fā)行了8000多億元特殊新增專項債，用途預(yù)計為置換隱性債務(wù)等，與上述財政部要求相符。

　　因此，上述8.7萬億元地方政府債券中，實際有超過4.8萬億元資金用于“借新還舊”，剩余約3.9萬億元則用于重大項目投資、促發(fā)展，而用于項目建設(shè)的資金主要來自新增專項債，由于前11個月新增專項債基本發(fā)行完畢，因此通過觀察這筆資金投向就可以了解這筆錢花哪了。

　　根據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，今年前11個月新增專項債資金中，投向市政和產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域約1萬億元，占用于項目專項債資金總額比重約33%。投向鐵路、軌道交通、政府收費(fèi)公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施資金約6534億元，占比約21%。另外投向棚戶區(qū)改造、醫(yī)療衛(wèi)生、農(nóng)林水利、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造的項目占比約8%、7%、6%、3%。

　　財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人近日公開表示，2024年，經(jīng)全國人大批準(zhǔn)，財政部安排新增地方政府專項債券額度3.9萬億元，加上2023年結(jié)轉(zhuǎn)的1000億元，財政部下達(dá)各地2024年新增專項債券額度4萬億元。今年新增專項債券重點支持重大項目，前10個月投向項目3萬余個，用作項目資本金超3000億元，支持了一大批早晚都要干、具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會效益的項目建設(shè)，切實發(fā)揮了推動地方經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)發(fā)展的積極作用。

　　從12月份發(fā)債情況來看，地方發(fā)行債券主要以置換隱性債務(wù)的再融資專項債券為主，預(yù)計發(fā)行規(guī)模約0.9萬億元。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，大規(guī)�；瘋�安排將顯著降低地方原本需要自行消化的隱性債務(wù)，節(jié)約地方利息支出，使其可以騰出更多精力和財力空間來促發(fā)展。同時，債務(wù)置換將加快地方政府對企業(yè)欠款的償還，進(jìn)而改善企業(yè)資金流狀況、提振企業(yè)信心。