中新經(jīng)緯12月7日電 題：理財(cái)最低“0費(fèi)率”能持續(xù)多久？

　　作者 薛洪言 星圖金融研究院副院長

　　近期，多家銀行理財(cái)子公司、基金公司降低固定管理費(fèi)和市場銷售費(fèi)率。理財(cái)降費(fèi)幅度加大、參與機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)容，背后是日益激烈的市場競爭。

　　理財(cái)降費(fèi)原因幾何？

　　從整體行業(yè)趨勢來看，產(chǎn)品降費(fèi)是近年來資管產(chǎn)品的大勢所趨。隨著公募基金類產(chǎn)品降費(fèi)陸續(xù)落地，以及監(jiān)管推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展與費(fèi)率合理化調(diào)整的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)“勢在必行”。

　　站在銀行自身的戰(zhàn)略角度看，面對新一輪用戶財(cái)富多元化配置的浪潮，AUM(資產(chǎn)管理規(guī)模)的重要性愈發(fā)凸顯，甚至超越了利潤目標(biāo)。在關(guān)鍵的機(jī)遇窗口期，通過降費(fèi)等手段搶占更大的用戶AUM 份額，成為銀行的優(yōu)先戰(zhàn)略選擇，這是銀行愿意開啟費(fèi)率大戰(zhàn)的深層次原因。

　　而且，歲末年初是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)營銷的黃金窗口期。在這期間，許多企業(yè)開始發(fā)放年終獎(jiǎng)，且春節(jié)返鄉(xiāng)高峰也將帶來較大資金流。銀行在此時(shí)降費(fèi)搶規(guī)模，不僅符合行業(yè)季節(jié)性經(jīng)營規(guī)律，也有助于實(shí)現(xiàn)AUM規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，為后續(xù)的業(yè)務(wù)拓展與盈利增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　值得注意的是，更多的中小銀行也卷入了費(fèi)率降費(fèi)大戰(zhàn)，且更加迫切。這是因?yàn)椋�雖然大型銀行有著其龐大的客群基礎(chǔ)，純儲蓄類用戶占比較高，擁有內(nèi)部儲蓄用戶向理財(cái)用戶轉(zhuǎn)化的巨大空間，但由于需要平衡這種轉(zhuǎn)化的節(jié)奏，以確保整體業(yè)務(wù)的穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展，大型銀行卷入費(fèi)率大戰(zhàn)的迫切性相對較低。相比之下，中小銀行理財(cái)子對規(guī)模增速的訴求更為強(qiáng)烈，因而在“卷費(fèi)率”中表現(xiàn)出更高的積極性。

　　“0費(fèi)率”能持續(xù)多久？

　　目前，市場上也出現(xiàn)了一些“0費(fèi)率”產(chǎn)品。從商業(yè)可持續(xù)性的角度分析，并不存在真正意義上的“0費(fèi)率”產(chǎn)品。這類產(chǎn)品大多是在申購或贖回階段不收取費(fèi)用，從而降低用戶的直接成本痛感。但產(chǎn)品仍會存在隱形的管理費(fèi)，直接在產(chǎn)品凈值中扣除，只是這種方式相對隱蔽，投資者的感知度較弱。

　　而且，投資者也不是在所有渠道都能享受到“0費(fèi)率”�！�0費(fèi)率”一般僅在自營渠道出現(xiàn)，第三方渠道通常只是采取費(fèi)率打折的方式，很難持續(xù)進(jìn)行“0費(fèi)率”優(yōu)惠。

　　以基金公司渠道為例，相比第三方代銷渠道，基金公司自營渠道在用戶體驗(yàn)上存在差距，如無法一站式購買其他基金公司的產(chǎn)品等。在第三方渠道申購費(fèi)率普遍打1折的背景下，基金公司的自營渠道通過“0費(fèi)率”彌補(bǔ)體驗(yàn)不足，以期對用戶產(chǎn)生足夠的吸引力。

　　同時(shí)，從算經(jīng)濟(jì)賬的角度考量，直營渠道下基金公司能獲得全部管理費(fèi)收入，不需要支付第三方渠道的管理費(fèi)返傭。所以，只要能夠吸引到客戶，“0費(fèi)率”也是劃算的。

　　相反，對于第三方銷售渠道而言，競爭的重點(diǎn)在于產(chǎn)品本身的投資收益以及提供更好的投顧服務(wù)，所以缺乏推行“0費(fèi)率”的內(nèi)在動力。

　　后續(xù)，隨著資管產(chǎn)品降費(fèi)的全面落地，費(fèi)率本身對產(chǎn)品收益的直接影響也會越來越小。屆時(shí)，無論是自營渠道還是三方渠道，對“0費(fèi)率”競爭的興趣都將隨之降低。

　　長期而言，以“0費(fèi)率”吸引客戶、擴(kuò)張市場份額的方式并不是最佳手段。在產(chǎn)品凈值化的大環(huán)境下，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)更應(yīng)注重全面提升對產(chǎn)品回撤的控制能力，在保障低回撤的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)相對更高的收益，以此來提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的核心競爭力。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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