債基牛市！超八成凈值創(chuàng)歷史新高，逾千只年回報(bào)超5%

　　今年以來(lái)債市表現(xiàn)強(qiáng)勁，近期更是加速上行，債券型基金(以下簡(jiǎn)稱“債基”)凈值也是水漲船高。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至12月13日，逾3400只債基復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)出歷史新高，占比超過(guò)八成。從今年以來(lái)的回報(bào)來(lái)看，逾千只債基收益率超5%。

　　從基本面看，12月以來(lái)，10年期國(guó)債收益率加速下行，12月2日，首次跌破“2%”的重要關(guān)口，此后不斷刷新低點(diǎn)。純債基金指數(shù)連漲7周，且漲幅加速，近一周漲幅達(dá)到0.29%，為近期單周最大漲幅。

　　近一周債基普遍錄得上漲

　　股債蹺蹺板效應(yīng)再度顯現(xiàn)。近一周股市表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，而債市則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，逾3700只債基近一周復(fù)權(quán)單位凈值錄得上漲，占比接近99%。部分債基表現(xiàn)搶眼。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，逾300只債基近一周復(fù)權(quán)單位凈值漲超1%，德邦銳裕利率債A近一周大漲3.3%，居首位；鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF、博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF、南華瑞澤A、匯添富鑫福等近一周復(fù)權(quán)單位凈值均漲超2.5%。

　　鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF在三季報(bào)中表示，展望未來(lái)，貨幣、財(cái)政與房地產(chǎn)政策從保守轉(zhuǎn)為積極，但政策范式改變?nèi)孕钑r(shí)間醞釀。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，30年期國(guó)債的投資性價(jià)比或面臨權(quán)益類資產(chǎn)的挑戰(zhàn)，但其投資價(jià)值仍在。首先，經(jīng)濟(jì)刺激基調(diào)決定了貨幣政策仍處于降息周期，在流動(dòng)性寬松的大背景下，利率進(jìn)一步下行概率較高，30年期國(guó)債依然是受益品種；其次，經(jīng)歷了9月底的大幅回調(diào)，30年期國(guó)債連續(xù)上漲累積的壓力得以釋放，市場(chǎng)“恐高”情緒得到緩解，為資金進(jìn)一步流入奠定了基礎(chǔ)。

　　逾八成債基創(chuàng)歷史新高

　　往前看，9月底債市大幅回調(diào)后，債基迎來(lái)了新一輪攀升行情，純債基金指數(shù)連漲7周，10月以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)1.24%，近三周更是加速上揚(yáng)，漲幅分別達(dá)到0.2%、0.27%和0.29%。

　　從更長(zhǎng)期視角來(lái)看，債基的大方向是一路上漲，中途雖有波折，但整體收益率較為平穩(wěn)。截至最新，純債基金指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出發(fā)布以來(lái)的新高。大批債基復(fù)權(quán)單位凈值也在不斷突破新高。截至12月13日，逾3400只債基復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)出歷史新高，占比超過(guò)八成。

　　從年內(nèi)回報(bào)率來(lái)看，部分債基的收益率也相當(dāng)可觀，逾千只收益率超5%。其中，光大中高等級(jí)A、工銀瑞盈、鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF等收益率均超20%。

　　部分債基還配置了可轉(zhuǎn)債。其中，光大中高等級(jí)A在三季報(bào)透露，選擇高性價(jià)比可轉(zhuǎn)債進(jìn)行適當(dāng)配置，力爭(zhēng)獲取權(quán)益市場(chǎng)反彈時(shí)帶來(lái)的收益。在轉(zhuǎn)債選擇方面，兼顧轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、轉(zhuǎn)債對(duì)公司股票估值及轉(zhuǎn)債價(jià)格等因素，選擇高性價(jià)比轉(zhuǎn)債適度配置。

　　工銀瑞盈則同時(shí)配置了股票和可轉(zhuǎn)債，其中重倉(cāng)股東方財(cái)富10月以來(lái)大漲逾30%；可轉(zhuǎn)債方面，重倉(cāng)的重銀轉(zhuǎn)債和山路轉(zhuǎn)債10月以來(lái)均大漲超7%，上銀轉(zhuǎn)債和興業(yè)轉(zhuǎn)債均漲超3%。

　　債市牛或仍將持續(xù)

　　近期召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，這是時(shí)隔14年后貨幣政策再度轉(zhuǎn)向。

　　信達(dá)證券表示，考慮貨幣政策操作模式可能的轉(zhuǎn)變，1.8%的10年期國(guó)債收益率可能并不是本輪牛市的終點(diǎn)，后續(xù)利率仍有進(jìn)一步下行的空間。對(duì)于投資者而言，可維持積極態(tài)度，考慮3Y以內(nèi)利率債的絕對(duì)收益已經(jīng)不高，如果資金價(jià)格進(jìn)一步走低，46Y品種可能更多受益，而30Y國(guó)債在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前利差有所走擴(kuò)，后續(xù)也有望補(bǔ)漲，建議投資者加大配置力度。

　　德邦證券認(rèn)為，對(duì)債市來(lái)說(shuō)，明年10年期國(guó)債收益率或下修至1.6%~1.9%，債市長(zhǎng)牛可期。該機(jī)構(gòu)表示，明年債市可能是先交易貨幣政策寬松，后博弈經(jīng)濟(jì)是否企穩(wěn)回升的節(jié)奏，利率可能是先下后上，但由于近期貨幣的定調(diào)又較為積極，因此市場(chǎng)提前交易明年降息空間。