歲末造紙市場現(xiàn)“翹尾行情” 　

　　證券時(shí)報(bào)記者 黃翔

　　12月份以來，多家頭部紙企再發(fā)漲價(jià)通知，帶動(dòng)紙板市場掀起漲價(jià)潮，形成了一波“翹尾行情”。

　　12月18日，玖龍紙業(yè)發(fā)出新一輪調(diào)價(jià)通知，公司旗下東莞、太倉、泉州、天津、河北等生產(chǎn)基地，將在未來一周分批對原紙價(jià)格進(jìn)行上漲。漲幅為30元—80元/噸，涉及的產(chǎn)品涵蓋瓦楞、�？ā�白板等主要包裝紙類。

　　不僅是玖龍紙業(yè)，國內(nèi)多家頭部紙企如山鷹國際、理文造紙等，也在近期進(jìn)行了多輪價(jià)格上調(diào)，且仍存上漲勢頭。同時(shí)，隨著原紙漲價(jià)，紙板價(jià)格迅速跟漲，近期，廣東、浙江、湖北等多省市的紙板漲價(jià)函紛至沓來。

　　多數(shù)紙企表示，此番上漲是由于原材料成本上漲帶來的成本壓力所致。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期有頭部紙企多基地停機(jī)停產(chǎn)，也是引發(fā)今年造紙市場“翹尾行情”的重要因素之一�！敖衲耆�季度紙品市場跌至谷底，國內(nèi)紙張價(jià)格持續(xù)下跌，市場交投進(jìn)入冰點(diǎn)，11月晨鳴紙業(yè)突然宣布旗下多基地停產(chǎn)，對白卡紙、雙膠紙等市場造成了較大影響，其中華南市場白卡紙快速大幅上漲，華北市場跟漲較慢，但也有一定上漲，展望明年，在供給減少之下，上半年或?qū)⒂瓉硌a(bǔ)漲�！�

　　據(jù)了解，目前晨鳴紙業(yè)停產(chǎn)仍未有明確復(fù)產(chǎn)時(shí)間，市場短期供求變化有較為明顯的反應(yīng)�！笆袌隹偸琴I漲不買跌，在當(dāng)下市場供給減少、價(jià)格回暖的行情下，紙廠拉漲積極性高，貿(mào)易環(huán)節(jié)也表現(xiàn)得比較積極，因此12月份市場維持上漲趨勢。”業(yè)內(nèi)人士稱，隨著元旦、春節(jié)等節(jié)日臨近，市場即將進(jìn)入新一輪需求旺季，或?yàn)樾袠I(yè)回暖帶來助益。

　　回顧今年前三季度造紙板塊表現(xiàn)，由于下游需求修復(fù)趨勢和節(jié)奏弱于預(yù)期，大部分紙種庫存基于渠道較低的預(yù)期處于低位，紙漿價(jià)格自年初以來不斷攀升至前期高點(diǎn)后，6月起開始逐步下行。受庫存消化影響，三季度企業(yè)用漿成本達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，而大部分漿系紙種在有限需求支撐下，價(jià)格伴隨紙漿現(xiàn)價(jià)同步下行，大部分紙企三季度盈利能力環(huán)比顯著收窄。

　　國金證券研報(bào)提到，特種紙和文化紙受益于競爭格局更優(yōu)，前期盈利穩(wěn)定性突出，但三季度仍表現(xiàn)出盈利壓力。白卡紙、廢紙系等則受產(chǎn)能供給過剩、下游需求恢復(fù)節(jié)奏等影響價(jià)格表現(xiàn)低迷，盈利能力持續(xù)承壓。展望后續(xù)，隨著國內(nèi)政策刺激見效與海外進(jìn)入降息周期，漿紙需求有望隨著消費(fèi)復(fù)蘇迎來回暖。

　　國信證券認(rèn)為，今年四季度文化紙盈利暫時(shí)承壓，后續(xù)伴隨低價(jià)漿入庫有望盈利修復(fù)，生活用紙還需考慮渠道與競爭策略，整體看文化紙與生活用紙盈利能力維穩(wěn)的信心相對較強(qiáng)；白卡由于更嚴(yán)峻的供過于求格局和潛在競爭或削弱毛利率的修復(fù)動(dòng)力。瓦楞箱板紙短期來看四季度旺季有望提振需求與改善盈利，長期受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，彈性空間略大于木漿系，但同樣因?yàn)楦偁幰约俺杀径说臏�后彈性�?dǎo)致盈利能力的修復(fù)窗口期更長。

　　此外，多家券商機(jī)構(gòu)表示，推薦關(guān)注具備成本優(yōu)勢且不斷強(qiáng)化的頭部紙企，以及壁壘更高格局表現(xiàn)更優(yōu)的細(xì)分賽道特種紙。