不差錢的“寧王”為何要赴港二次上市？大動(dòng)作背后藏玄機(jī)

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 費(fèi)心懿

　　“寧王”赴港二次上市的消息成真。

　　12月26日晚，寧德時(shí)代(300750.SZ)公告稱，擬發(fā)行境外上市外資股股票，并申請(qǐng)?jiān)诟劢凰�主板掛牌上市�?/p>

　　此前在12月19日，就有消息傳出寧德時(shí)代考慮在香港二次上市，可能籌集至少50億美元，或成為2021年初以來香港最大的上市交易。

　　近兩年，寧德時(shí)代的出海步調(diào)開始加速，先后將產(chǎn)能規(guī)劃落子在德國、匈牙利和西班牙。SNE Research指出，寧德時(shí)代還將目光投向了巴西、泰國、以色列、澳大利亞等海外市場(chǎng)，以期能夠迅速擴(kuò)大在全球的市場(chǎng)份額。

　　今年年初，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群發(fā)出了2024年總裁辦1號(hào)文件，這封“出海動(dòng)員信”寫道，“誰到海外，誰就是寧德時(shí)代的英雄”。

　　企業(yè)價(jià)值有望被重估

　　12月26日晚，寧德時(shí)代一口氣放出18份公告。

　　其中最重要的信息點(diǎn)在于，寧德時(shí)代官宣擬發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請(qǐng)?jiān)谥袊�香港�?lián)交所主板掛牌上市。

　　公司預(yù)計(jì)，將在未來18個(gè)月(或同意延長(zhǎng)的其他期限)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

　　也就是說，按照既定計(jì)劃，寧德時(shí)代最遲將于2026年6月前登陸港交所。

　　如果此番寧德時(shí)代能夠?qū)崿F(xiàn)在港上市，或?qū)⒊蔀樽?021年初快手科技募集62億美元以來，最大的一次香港股票發(fā)行交易。

　　對(duì)于此番擬赴港上市對(duì)股價(jià)的影響，有券商認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代境外發(fā)行是有預(yù)期的，且12月19日相關(guān)消息傳出后，12月20日寧德時(shí)代下跌的2.6%的股價(jià)已經(jīng)充分消化了股本稀釋的影響，預(yù)計(jì)后續(xù)赴港上市對(duì)股價(jià)影響不大。

　　事實(shí)確實(shí)如此。12月27日，寧德時(shí)代全天報(bào)收262元/股，微漲0.29%。

　　長(zhǎng)江證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“港股上市對(duì)股價(jià)的負(fù)面影響主要是股本攤薄，但本次發(fā)行比例不超過5%，實(shí)際金額有待后續(xù)確定，因此稀釋不明顯�！�

　　而此番上市，更值得期待的是寧德時(shí)代在國際市場(chǎng)的定價(jià)。

　　長(zhǎng)江證券電新團(tuán)隊(duì)指出，寧德時(shí)代當(dāng)前對(duì)應(yīng)2025年的PE僅16X，但公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望超過30%，未來數(shù)年也將保持20%以上增長(zhǎng)。其認(rèn)為，寧德時(shí)代被顯著低估，主要受A股資金面影響。

　　此番謀求海外上市或會(huì)對(duì)寧德時(shí)代的價(jià)值帶來新一輪的重估。

　　鋰電在海外依然是高估值板塊。作為參照，LGES的出貨是寧德時(shí)代的26%，市值達(dá)到了寧德時(shí)代的36%，如果從EV/EBITDA看，LGES的估值是寧德時(shí)代A股的2.7倍。

　　“若公司港股上市后的定價(jià)有驚喜，也會(huì)給A股帶來正反饋�！遍L(zhǎng)江證券表示。

　　不差錢的“寧王”上市何為

　　實(shí)際上，與許多公司登陸資本市場(chǎng)以籌集發(fā)展經(jīng)營資金不同的是，寧德時(shí)代并不缺錢。

　　今年3月，曾毓群在接受媒體采訪時(shí)就表示，公司目前現(xiàn)金流健康，不會(huì)急于立即籌集更多資金，也不會(huì)稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)。

　　寧德時(shí)代三季報(bào)顯示，截至今年9月末，公司貨幣資金高達(dá)2646.8億元。

　　此外，寧德時(shí)代此前披露的2024年特別分紅方案也顯示，其擬以2024年前三季度凈利潤(rùn)的15%——即約54億元進(jìn)行分紅。而自上市以來，寧德時(shí)代的現(xiàn)金分紅金額累計(jì)已達(dá)311.65億元。

　　一家券商電新分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“寧德時(shí)代不缺錢，(赴港上市)或許是為了國際形象和以后海外并購方便�！�

　　在公告中，寧德時(shí)代這樣解釋其赴港上市的原因：為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　近年來，中國新能源市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，相關(guān)企業(yè)海外競(jìng)爭(zhēng)力不斷凸顯。特別是歐美市場(chǎng)仍舊處于電動(dòng)化早期。因此，對(duì)于中國新能源企業(yè)而言，海外市場(chǎng)空間未來可期。

　　此外，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，“此次發(fā)行H股將有助于公司籌集更多資金用于業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步提升盈利規(guī)模，為持續(xù)提升股東回報(bào)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)�！�

　　事實(shí)上，回顧寧德時(shí)代的發(fā)展歷程，其歷次股權(quán)融資均推動(dòng)了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

　　2018年6月，寧德時(shí)代完成首次公開發(fā)行股票并在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金凈額53.5億元，用于寧德基地及研發(fā)項(xiàng)目。2020年7月份，寧德時(shí)代完成非公開發(fā)行，募集資金凈額196.2億元，用于寧德基地、江蘇基地、四川基地以及研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。2022年7月，寧德時(shí)代完成向特定對(duì)象發(fā)行股票，募集資金凈額448.7億元，用于寧德基地、廣東基地、江蘇基地及研發(fā)項(xiàng)目。

　　由此可見，寧德時(shí)代歷次股權(quán)融資募集資金均有明確的募投項(xiàng)目，主要用于境內(nèi)各大電池基地建設(shè)、研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)性，且均實(shí)現(xiàn)了較好的投資效益。

　　寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自2018年上市以來，受益于融資渠道的增加及行業(yè)的高速發(fā)展，寧德時(shí)代的發(fā)展駛?cè)搿翱燔嚨馈�，上述股�?quán)融資為其境內(nèi)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展起到了強(qiáng)有力的支撐作用。

　　隨著此次赴港二次上市的順利推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)有望迎來進(jìn)一步發(fā)展，從而為回饋投資者奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。