助貸業(yè)：變局下的“冰與火之歌”

　　作者： 劉四紅

　　回顧2024年，助貸行業(yè)可謂挑戰(zhàn)與機(jī)遇同行。業(yè)績分化、資產(chǎn)承壓、利率挑戰(zhàn)、嚴(yán)峻監(jiān)管形勢下，不同梯隊(duì)機(jī)構(gòu)也有著不一樣的應(yīng)對思路和發(fā)展策略。

　　從機(jī)構(gòu)反饋來看，今年整體的感受是，行業(yè)分化明顯、獲客成本高企、利率挑戰(zhàn)持續(xù)，在此背景下，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)競爭更為激烈。其中，頭部以穩(wěn)為主，受限合規(guī)壓力，持續(xù)深挖年化利率24%以內(nèi)資產(chǎn)；腰部及以下平臺則趁勢抓緊擴(kuò)張規(guī)模，不少平臺又逐漸向36%資產(chǎn)邁進(jìn)，但高定價(jià)客群背后的風(fēng)險(xiǎn)控制，值得行業(yè)關(guān)注。

　　此外，與往年保持同樣趨勢，2024年出海仍被視為一個不錯選擇。目前，國內(nèi)零售信貸市場增速放緩，多家機(jī)構(gòu)不斷加深布局海外業(yè)務(wù)，尋求新的突破方向。

　　分化加劇下的資產(chǎn)之變

　　“今年行業(yè)最大的感受是‘分化’加大�！倍辔皇茉L的金融科技公司從業(yè)者向北京商報(bào)記者說道。

　　從不同梯隊(duì)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)來看，今年來，頭部公司大都實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健且快速的增長，金融科技巨頭們的金融版圖中，信貸資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

　　不過，目前不少上市系助貸平臺，在經(jīng)歷此前幾年的高速擴(kuò)張后，近兩年來開始進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，這一特征在2024年表現(xiàn)尤為明顯。

　　正如此前披露的三季度上市金融科技公司財(cái)報(bào)，多家公司從營收、凈利、貸款余額等數(shù)據(jù)來看，呈現(xiàn)分化趨勢，特別是凈利潤表現(xiàn)分化顯著。盡管大多平臺實(shí)現(xiàn)盈利，但從趨勢來看，也有公司增長放緩甚至錄得虧損，業(yè)績承壓。分化顯著的背后，除了行業(yè)競爭日益激烈影響外，也離不開部分機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的主動收緊及轉(zhuǎn)向?qū)徤鞯陌l(fā)展策略。

　　一金融科技公司資深從業(yè)人員向北京商報(bào)記者談到，金融行業(yè)信奉“得賬戶者得天下”，助貸行業(yè)中最為頭部的參與方，憑借其在社交、電商、視頻等各自領(lǐng)域國民級應(yīng)用的巨大流量與生態(tài)優(yōu)勢，在流量獲取和風(fēng)險(xiǎn)控制方面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

　　但與之相對應(yīng)的各上市系助貸平臺情況卻有所不同。在經(jīng)歷此前幾年的高速擴(kuò)張后，今年開始進(jìn)入發(fā)展瓶頸期。監(jiān)管政策的變化、合規(guī)要求的提升、獲客成本的上升、資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，成為這些平臺不得不面臨的挑戰(zhàn)�！霸谄放菩�應(yīng)、社會影響、合規(guī)壓力的挾持下，這些曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融‘先鋒’們，不得不放緩規(guī)模增長的腳步，將資產(chǎn)上浮至24%以內(nèi)�！痹摻鹑诳萍脊�司資深從業(yè)人員稱。

　　而這也進(jìn)一步推動了腰部以下平臺的資產(chǎn)“狂歡”。前述資深從業(yè)人員進(jìn)一步提到，2024年，在貸余額百億左右的腰部以下平臺可以說是助貸市場中最大的得利者，自年初就開始攬過各上市系平臺資產(chǎn)上浮后退出的24%以上市場，再憑借行業(yè)整體產(chǎn)品策略調(diào)整的“東風(fēng)”，不少腰部以下平臺，重點(diǎn)布局API渠道、同業(yè)拒量導(dǎo)流等模式，在市場上四處“掠奪”流量，在貸余額也可謂高歌猛進(jìn)。

　　“最甚者在百億在貸的基礎(chǔ)上一年連翻三倍，這部分參與者的攪局，也可以說是給未來的行業(yè)格局增添了諸多變數(shù)�！痹撡Y深從業(yè)人員感慨道。

　　聯(lián)儲證券研究院院長助理(主持工作)、研究員沈夏宜評價(jià)，助貸行業(yè)在2024年已然開始出現(xiàn)分化，不僅僅其業(yè)務(wù)模式、服務(wù)對象開始分化，而且隨著大監(jiān)管背景下的市場規(guī)范化，未來發(fā)展趨勢也將進(jìn)一步分化。在她看來，助貸平臺目前已經(jīng)發(fā)展成為不同形態(tài)，其中有以大數(shù)據(jù)、人工智能為基礎(chǔ)的平臺型機(jī)構(gòu)；也有通過搜索引擎等獲取流量的線上流量中介型，這些模式的資源稟賦、經(jīng)營模式迥異，所面對的客群和盈利能力也大不同，后續(xù)在監(jiān)管規(guī)范下，行業(yè)會沿著越來越專業(yè)化的趨勢發(fā)展。

　　利率之變背后的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)

　　資產(chǎn)之變的背后，也是一場利率與風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

　　梳理各上市金融科技公司的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，年初各家均在強(qiáng)化24%利率資產(chǎn)的占比情況，但背后不可忽視的是，不少平臺的在貸余額出現(xiàn)停滯甚至縮降。

　　“這對比此前幾年助貸業(yè)務(wù)開疆拓土的大背景，幾乎不敢想象�！币唤鹑诳萍脊�司從業(yè)者說道，因?yàn)橄鄬�巨頭來說這些平臺會比較欠缺自有流量，在日漸高企的信息流投放獲客成本下，盈利方式的單一和局限，也使得平臺不得不追求更精細(xì)的運(yùn)營方式。但持續(xù)經(jīng)營24%以內(nèi)資產(chǎn)將近一年后，資產(chǎn)表現(xiàn)壓力又逐漸讓這些平臺意識到，資產(chǎn)上浮這條路艱辛又漫長。

　　如今，消費(fèi)信貸市場競爭仍在加劇，頭部助貸平臺的策略變化之下，北京商報(bào)記者也注意到，目前市場上不少小貸與中小助貸平臺，由于24%以內(nèi)資產(chǎn)的盈利性較弱甚至虧損，加之會員、權(quán)益包等受到強(qiáng)監(jiān)管后，有的也逐漸向36%利率的資產(chǎn)邁進(jìn)。不過，高定價(jià)客群背后的風(fēng)險(xiǎn)控制，同樣值得行業(yè)關(guān)注。

　　金融是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，利率的本質(zhì)是對風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。很大程度上，機(jī)構(gòu)之間比拼的是識別與防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體到消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，平臺能夠生存盈利的核心，依靠的是按期履約還款的優(yōu)質(zhì)用戶，確保所收回的本息，不僅能覆蓋業(yè)務(wù)成本，還能填補(bǔ)失信客戶所帶來的資金損失。在當(dāng)下運(yùn)營成本持續(xù)上升、資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化的大背景下，有關(guān)24%與36%的行業(yè)難題還將繼續(xù)困擾著這些助貸平臺。

　　“從近些年消費(fèi)信貸市場的發(fā)展趨勢來看，全行業(yè)始終在不同的角度，維持著合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)平衡。在金融全面納入監(jiān)管后，下沉市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力，也將到真正面臨考驗(yàn)的時候�！鼻笆鼋鹑诳萍脊�司從業(yè)者說道。

　　素喜智研高級研究員蘇筱芮同樣告訴北京商報(bào)記者，2024年助貸行業(yè)頭部中部在觸達(dá)優(yōu)質(zhì)客群方面仍具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，客群上浮戰(zhàn)略等也取得了一定成效，而腰部尾部則向更為下沉的資產(chǎn)進(jìn)行滲透，并采取融資擔(dān)保等方式推高資產(chǎn)利率，甚至還有“雙融擔(dān)”模式的興起，將觸手下探至36%客群，企圖通過高定價(jià)來覆蓋更高風(fēng)險(xiǎn)。

　　“但此類采取融擔(dān)模式的貸款產(chǎn)品，有時會伴隨著助貸機(jī)構(gòu)對金融消費(fèi)者的違規(guī)金融營銷宣傳手段。”蘇筱芮說道，例如，采取欺詐甚至誘導(dǎo)手段來捆綁融擔(dān)服務(wù)，甚至未經(jīng)金融消費(fèi)者同意就直接扣款，從而引發(fā)貸款糾紛及金融消費(fèi)者投訴。在她看來，后續(xù)針對此類問題，需要將金融營銷宣傳工作與金融消費(fèi)者保護(hù)工作一并結(jié)合，從源頭提升助貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營水平，同時也需要督促持牌銀行、消金等機(jī)構(gòu)做好合作機(jī)構(gòu)管理，使得持牌機(jī)構(gòu)對標(biāo)監(jiān)管要求，明確合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入及淘汰機(jī)制，將金融消費(fèi)者投訴反饋納入到合作機(jī)構(gòu)評價(jià)當(dāng)中。

　　監(jiān)管醞釀的“達(dá)摩克利斯之劍”

　　行業(yè)之變后還有即將到來的監(jiān)管之變。

　　北京商報(bào)記者從知情人士處獲悉，監(jiān)管正在醞釀互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理新規(guī)，包括相關(guān)助貸業(yè)務(wù)中，助貸機(jī)構(gòu)不得以任何形式對商業(yè)銀行自主開展貸款審批進(jìn)行限制，不得以任何形式向商業(yè)銀行提出審批通過率等要求。另外，向借款人收取的擔(dān)保增信費(fèi)率不應(yīng)高于貸款利率等。

　　事實(shí)上，2024年多方監(jiān)管部門已針對助貸行業(yè)發(fā)布了多項(xiàng)政策文件，涵蓋了業(yè)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等多個方面；另外，監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注助貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控，特別是對資產(chǎn)質(zhì)量、過度借貸、催收行為等方面的監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)。

　　博通咨詢首席分析師王蓬博預(yù)測，隨著助貸行業(yè)的不斷發(fā)展和市場規(guī)模的擴(kuò)大，監(jiān)管部門還將繼續(xù)加強(qiáng)對助貸行業(yè)的監(jiān)管，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防控、合規(guī)經(jīng)營和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等領(lǐng)域。此外，監(jiān)管政策將更加細(xì)化和嚴(yán)格，對助貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求也將進(jìn)一步提高。

　　例如2024年4月，福建省地方金融監(jiān)督管理局下發(fā)通知要求轄區(qū)內(nèi)小貸公司將貸款年化利率控制在24%以內(nèi)，這是繼2021年監(jiān)管要求消費(fèi)金融公司嚴(yán)守貸款利率24%以后，首次對小貸公司的利率上限作出明確的監(jiān)管規(guī)定。未來是否有其他區(qū)域地方監(jiān)管跟進(jìn)仍未可知，但當(dāng)前腰部助貸平臺與地方小貸是24%以上客群的主力軍，在從業(yè)者看來，如果類似政策擴(kuò)展到全國，或?qū)�對部分消金、小貸公司的盈利能力和規(guī)模增長造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

　　王蓬博認(rèn)為，2024年助貸業(yè)行業(yè)分化較為明顯，不同規(guī)模和實(shí)力的機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出不同的發(fā)展態(tài)勢。頭部機(jī)構(gòu)憑借品牌、技術(shù)和資源優(yōu)勢，在市場收縮的情況下仍能保持一定的營收增長，但也面臨著資產(chǎn)質(zhì)量下滑等問題；中小平臺則在資產(chǎn)定價(jià)、業(yè)務(wù)模式等方面進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整，部分平臺通過轉(zhuǎn)型高定價(jià)資產(chǎn)等，一些實(shí)力較弱的平臺則可能面臨更大的生存壓力。

　　整體來看，主要表現(xiàn)為行業(yè)不良貸款比例處于上升區(qū)間，頭部機(jī)構(gòu)開始探索多元化的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型等等。一方面存量客戶受到重視；另一方面催收行為規(guī)范化，此外，受資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營壓力影響，助貸平臺增加高定價(jià)資產(chǎn)投放已成為趨勢。展望2025年，王蓬博預(yù)測，在市場競爭和監(jiān)管壓力下，一些實(shí)力較弱的助貸機(jī)構(gòu)可能會被淘汰或被整合，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。

　　蘇筱芮也指出，2024年助貸行業(yè)監(jiān)管相關(guān)規(guī)定有所細(xì)化，包括貸前金融產(chǎn)品營銷、貸后催收管理在內(nèi)的一系列機(jī)制有所完善，展望2025年，在互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)化的管理新規(guī)有望落地的大背景之下，助貸機(jī)構(gòu)的合規(guī)水平預(yù)計(jì)將得到進(jìn)一步提升，而助貸機(jī)構(gòu)也需要關(guān)注監(jiān)管形勢與業(yè)務(wù)趨勢，提前做好對應(yīng)的合規(guī)準(zhǔn)備及業(yè)務(wù)模式評估。